「股票配资惠管钱」如何运用宏观高频数据配置周期行业股票

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摘要

  肖立晟、尤众元国盛投顾 上市公司的报表数据是预测股价走势的重要信息,但是上市公司的报表公布频率较低且有时滞性。与之相对的,针对工业行业,国家统计局提供了企业效益的月度数据,尽管这组数据覆盖的标的公

「股票配资惠管钱」如何运用宏观高频数据配置周期行业股票

小李生,游中原

郭盛投资的上市公司的报告数据是预测股价走势的重要信息,但上市公司的公布频率较低,有时会出现延迟。相反,对于工业部门,国家统计局每月提供企业福利数据。虽然该数据覆盖的目标公司与上市公司略有不同,但两家公司的经济效益指标高度相关。本文首先找出统计局月度数据和上市公司季度报告数据之间相关性高的行业。之后针对这些选定的行业,基于统计局月度数据建立行业轮换策略,发现这种策略相对于简单的持有策略具有显著的超额收益。

我们发现,在周期性股票的上游行业,统计局的月度数据和上市公司的报告数据在收入增长和利润增长方面存在显著的相关性。代表性行业有石油石化、煤炭、钢铁、有色金属,相关系数大多高于0.8,有的甚至高于0.9。此外,在建材、汽车、餐饮等其他行业,来自两个信息源的收入增长率和利润增长率的相关系数也高于0.4。我们一共找到了12个行业,发现对于这些行业来说,统计局数据和报表数据是高度相关的。

根据统计局的行业数据,我们构建了每月调整头寸的行业轮换策略。每个月末,我们将仓位分配到三五个收入增长率或利润增长率最高的行业。我们发现,即使单纯采用这种策略,在过去的十年里,总超额收益也有20%。如果投资者有能力预测统计局的行业数据,超额收益将达到40%。此外,如果投资者投资于关注,利润增长率最低的三个行业,该指标将是一个很好的预警指标。在过去10年,如果投资者被部署在月增长率最低的3个行业,-的超额回报率将达到70%

根据统计局的最新统计,我们建议分配的行业是有色金属、钢铁、建材和家电。

由于本文调查的行业以周期性行业为主,周期性行业在近期市场结构中波动较大,从2021年到现在这段时间有较好的盈利效果。由于春节后出现市场达到较高水平,团团股在下降,的盈利效果明显,对周期性股价的预测成为市场热点。因此,本报告的方法和结论对投资者具有直接的现实意义。

一、 国家统计局数据对各个行业业绩追踪效果

国家统计局每月末统计公布上个月工业分行业企业效益累计值和累计同比。我们通过这两个指标来计算每个月的同比。由于国家统计局只包括规模以上企业(规模以上企业定义为2011年以来年主营收入2000万元及以上的工业企业),本期上市企业可能不在去年同期上市。这就导致了直接通过减去累计值得到当月值,然后用这组当月值来计算当月同比的方法的失败。为了得到更准确的当月同比数据,我们先将当月累计值除以当月同比增长率,得到去年同期可比累计值。然后我们减去当年的累计值得到当月值,再减去去年同期的可比累计值得到去年的当月值,就可以得到准确的同比数据。

我们将全国统计数据与中信17个一级行业进行了匹配,匹配方法见表1。国家统计局利润增长率按利润总额计算,收入增长率按2前主营业务收入计算

数据显示,国家统计局的数据与部分行业上市公司的报告数据相关性较高,其中周期性行业与汽车行业匹配度最好。在我们选择的17个行业中,石油石化、煤炭、有色金属、电力公用、钢铁、基础化工、建材、机械、汽车、家电、餐饮、农林牧渔收入同比增长率的相关系数大于0.4,大部分行业利润增长率大于0.4,机械行业、家电、农林牧渔利润增长率低于0.4。对于轻工业制造、电力设备与新能源、国防军工、纺织服装、医药等五个行业,国家统计局的数据与上市公司的数据存在较大差异。

影响国家统计局跟踪上市公司报告数据能力的原因有两个。首先是上市公司的营收与利润比例。从表1中可以发现,在收入同比增长率与利润同比增长率高度相关的大多数行业中,上市公司在整个行业中的收入与利润之比非常高。石油石化行业是两组数据相关性最高的行业,其收益比也是最高的,达到92%。同样的现象也出现在煤炭、有色金属、基础化工等行业,上市公司收入占比超过30%。利润率也大于等于20%。第二个原因是行业。可以发现,医药行业和国防军工行业上市公司的收入和利润占比都很高,但收入同比增长率和利润同比增长率之间的相关性很低。这两个行业有一个重要的特点,就是都有很高的科技含量。在技术含量高的行业,公司之间的差异会很大,很难用一个行业的收入和利润来跟踪行业内一些龙头企业的收入和利润。

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