「一汽轿车股票」万家基金:4月PMI显示扩张环比动能减弱,经济变化未脱离合理区间

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  事件:4月官方制造业PMI51.1,较上月回落0.8个百分点,低于预期。官方非制造业PMI54.9,较上月回落1.4个百分点,低于预期。核心观点:1)4月PMI回落有季节性因素,但剔除季节性因素后

「一汽轿车股票」万家基金:4月PMI显示扩张环比动能减弱,经济变化未脱离合理区间

事件:4月份,官方制造业采购经理人指数为PMI51.1,较上月下降0.8个百分点,低于预期。官方非制造业PMI为54.9,较上月下降1.4个百分点,低于预期。

核心要点:

1)4月份PMI下降有季节性因素,但剔除季节性因素后,下降幅度略大。环境保护和有限的生产和紧张的供应链也对生产有额外的拖累;

2)从趋势,的角度来看,与去年下半年和今年第一季度相比,制造业和非制造业仍处于较高的扩张区间,但中枢PMI较去年第四季度有所下降,反映出扩张斜率放缓;

3)从综合库存、现有订单和价格走势来看,企业的供需关系仍然比较正,现有订单比较充裕,经济生产和需求仍然难以进入下行趋势;

4)虽然物价上涨依然明显,但就业指标改善缓慢,可能构成政策收紧的制约。同时,虽然4月份PMI略低于预期,但经济变化应该不会偏离合理范围,政策预计也不会有明显回应。

供需活动双双放缓,经济扩张动能减弱。4月份,制造业PMI为PMI51.1,较上月下降0.8个百分点。剔除4月份的季节性下跌因素,PMI表现仍低于预期。在子项目方面,拖累采购经理人指数的主要子项目包括配资,关于股票,专业术语供应商的产量、新订单和交货时间,分别较上月下降1.7、1.6和1.3个百分点。4月份非制造业PMI环比下降1.4个百分点,其中服务业经营活动为55.2,环比下降0.8个百分点,降幅相对较小。疫情缓解后,居民服务活动的恢复支撑了服务业。总体而言,4月份PMI数据绝对水平不低,仍处于扩张区间,但扩张斜率有所放缓。

生产活动的放缓部分是由环境保护和生产受限、供应链紧张等因素拖累的。与历史同期相比,4月份生产放缓。一方面受到环保和限产的压制,压制了中上游的生产活动。自4月份以来,下降;高炉和焦炉的作业率明显保持一致。另一方面,供应商供应时间延长也拖累了采购和生产活动。统计局表示,部分被调查企业反映,芯片短缺、国际物流不畅、集装箱短缺、运价上涨等问题依然严峻。指数高技术制造业供应商交货时间连续三个月低于44.0%,企业原材料采购周期持续延长,在一定程度上影响了正常的生产活动。

企业库存行为没有太大变化,手头订单依然充裕,商业预期相对积极。4月份原材料和成品库存变化不大,企业手头订单持续好于历史时期,仍然支撑着后续企业的生产和补货。4月份,制造业预期指数值为58.3,小幅下降0.2个百分点,继续保持较高水平。与此同时,预期的非制造业业务活动继续好于历史同期,反映出微观主体业务预期仍相对积极。

工业品价格继续高位扩张,上涨斜率放缓。4月份原材料进价和产品出厂价分别为66.9和57.3,处于较高水平,但分别比上个月下降2.6和2.5个百分点。这意味着4月份工业品价格继续快速上涨,但环比上涨速度较上月放缓。同时,4月份的PPI为e

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