「华鑫股份」杨德龙:不要害怕股市上涨 资本市场繁荣对经济发展至关重要

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摘要

  1月28日周四,沪深两市出现较大幅度调整,大多数板块出现下跌,只有少数板块出现回升,港股也出现较大幅度回落。节前市场资金面偏紧,近期央行回收了一定的流动性,让投资者担心央行在货币政策方面可能会有所

1月28日周四,沪深股市出现大幅调整。板块和出现股市大部分下跌,板块和出现股市仅有少数反弹,出现港股也大幅下跌。节前,市场资金紧张。最近央行恢复了一定的流动性,让投资者担心央行可能会收紧货币政策。近日,央行公开市场操作并未立即恢复净投资,而是继续撤资。央行对流动性投放一直持谨慎态度,这与近期部分资产价格快速上涨有关。但春节前流动性缺口较大,预计央行将适时提供必要的流动性支持,无需担心流动性持续收紧。

「华鑫股份」杨德龙:不要害怕股市上涨 资本市场繁荣对经济发展至关重要

自今年年初以来,A股和港股在出现,均强劲上涨,这令一些投资者担心,央行可能会通过流动性控制阻止资产价格上涨。事实上,与美股相比,A股股市的涨幅远远落后。自去年4月以来,美国股市大幅反弹,道琼斯指数指数从最低的19000点升至30000点,纳斯达克指数也突破了13000点的历史高点。美股的上涨很大程度上是由于美联储放水带来的资产价格上升,另一个是经济复苏带来的反弹。

因此,对于股市的涨跌,我认为我们不应该害怕上涨。其实股市很多风险都跌出来了。一旦出现股市大幅下跌,出现的许多融资头寸可能会在出现爆发。股市上涨是提振消费、促进经济转型的重要推动力。美股涨了十几年,但美联储并不担心美股在出现,的资产泡沫,因为市场本身有自己的调节机制,涨多了跌多了涨。一个真正优秀的股票受到基金的追捧是合理的。不过,A股市场在短短一两个月内的上升,引起了一些人的关注,我认为这是完全没有必要的。

我一直坚持认为,强大的经济离不开发达的金融市场,而金融市场的繁荣是资本市场更好地支撑实体经济的一个非常重要的方面。现在很难用投资和出口的手段刺激经济,只能靠消费拉动。为了提高消费增长率,人们的财产收入必须增加。股市繁荣无疑是提高居民消费水平的一个重要方面。

2020年,虽然中国经济受到疫情影响,但投资者通过配置基金,获得了更好的回报,使中国的消费没有受到很大影响。这其实是一个很有用的经验,包括很多银行也推出了固定收益产品,也就是增加股权资产已经成为大势所趋,也是为了分享资本市场的增长,所以害怕股市上涨是不可接受的。繁荣的资本市场是解决企业杠杆率过高、间接融资比重过大、直接融资比重不足现状的最佳途径,也是刺激消费最根本的途径。

目前,A股市场在2008年出现分化。事实上,这种现象在出现是不可避免的。现在,基金公开发行的头寸已经达到约3.5万亿元,外资机构的头寸也达到了2.3万亿元。此外,保险资金头寸已达1.8万亿元,机构资金占比已接近甚至达到50%以上。在这种情况下,受到机构投资者青睐的业绩优异的股票无疑会受到基金的追捧。从长远来看,让资本流入行业内的龙头企业,流入代表经济转型方向的好企业,无疑有利于经济的长远发展。

目前中国宏观经济整体杠杆率比较高。传统上,中国企业严重依赖银行贷款进行间接融资,通过股市和债市融资的比例仍然很低。与发达市场相比,上升的直接融资比例仍有很大空间。为了减轻偿债压力,提高直接融资比例,应该大力发展资本市场,这是显而易见的原因。大多数企业对企业的经营都有一定的压力,尤其是资产负债率较高的企业。

通过大力发展资本市场,将形成牛和牛增长放缓的趋势,吸引更多居民储蓄和购买基金进入市场,这将支持直接融资比例的提高,为实体经济的发展带来更多贡献。我们一直主张让资本市场更好地为实体经济服务,保持资本市场繁荣是实现目标的前提。

美国拥有世界上最发达的金融市场,所以尽管疫情对美国经济影响很大,但美国市场仍然吸引着全球资本的流入。美国股市没有受到金融界股票论坛,经济低迷的影响,但不断创下历史新高。特别是美国主导产业龙头企业股价不断创出历史新高,有力支撑了经济转型和核心经济的发展。美国的经验值得借鉴。

目前,国家对资本市场的重视程度前所未有,资本市场对实体经济的支持力度不断加大。所以大力发展资本市场的策略是既定策略,不会改变。因此,尽管出现市场近期有所调整,但市场的趋势仍是缓慢的牛和漫长的牛

2021年是中国黄金十年的第三年,资本市场还有上升空间。虽然指数的表现可能在10~20%左右,但高质量的股票还是会带来超额回报。从金融市场与经济的关系来看,大力发展中国资本市场是解决当前经济面临的各种问题的最佳手段,也是提高消费增长率和人民财产性收入的最重要方面。

在海外市场,美联储主席鲍威尔在周三利率决议后的新闻发布会上表示,美联储坚定致力于实现价格稳定和充分就业的双重目标,未来的道路仍然充满不确定性,并将在目标实现之前继续保持宽松政策。他还重申,现在谈论减少债务购买还为时过早,当通胀上升时,美联储将保持耐心。

这打消了资本市场的疑虑,表明美联储将继续维持宽松政策,现在谈论减少债务购买还为时过早。美联储表示,经济和就业复苏步伐已经放缓,并重申将继续购买资产,直到美国经济的出现取得实质性的进一步进展。尽管中国经济处于疫情控制之下,但美联储的做法值得学习效仿

住之后出现了稳步复苏,但防止经济掉头向下,宽松货币政策不能过快退出,这是非常重要的一点。

  美联储新年首秀,按兵不动,保持宽松货币政策,承认当前经济与就业复苏步伐放缓值得我们借鉴。据悉欧央行对市场利率预期感到不安,认为需强调降息仍是可行选项。欧洲央行保持比较宽松的货币政策也是为了防止疫情的影响进一步扩大,推动经济的回升。如果中美货币政策保持比较大的偏差,也就是美联储实施宽松的货币政策,而中国央行如果过快收紧有可能会导致人民币进一步升值,从而出现不利于出口企业竞争力的提升。

  因此总体来看,我认为2021年货币政策依然会保持适度宽松,不会过度收紧,也就是不会急转弯。当天由于隔夜美股出现大跌,引发了A股市场跟风回调,加上对于流动性的担忧,但影响是短暂的。从长期来看,A股市场今年还会维持震荡回升的态势,业绩优良的白马股无疑是各类资本重点配置的对象。当然没有只涨不跌的市场,也没有只涨不跌的股票,在出现大量获利盘之后,白龙马股出现回调也是在情理之中,但这不会改变白龙马股的长期投资价值。

  

(责任编辑:任刚 HF008)

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