「掌阅科技」杨德龙:货币政策不会“急转弯” 稳增长依然是重要政策目标

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摘要

  1月27日周三,沪深两市出现了先抑后扬的走势,大盘出现了震荡。近期对于白龙马股估值较高的分歧加大,这也导致白龙马股出现了一些获利回吐。昨天我提出对白龙马股存在分歧是好事,说明白龙马股行情没有走完,

1月27日周三,沪深两市呈现先抑后升的走势,而的则看到了的走势,近期白的股票在较高估值上的分歧有所加大,这也导致了白的股票出现了一定的获利回吐。昨天我指出白股票有分歧是好事,说明白股票的行情还没完。目前,白股票的市场差异也表明,传统估值方法对行业龙头企业的估值存在一定差异。

「掌阅科技」杨德龙:货币政策不会“急转弯” 稳增长依然是重要政策目标

其实用市盈率来看估值水平是适用的。例如,一些工业企业用市盈率来衡量其估值水平是合理的,但对于品牌消费品和新能源汽车等高增长的板块来说,用市盈率来评估有时是有偏差的。一方面,因为品牌消费品对投资者的真正价值是其品牌价值,而不仅仅是其财务回报,所以市盈率必然会低估这些品牌消费品的价值。

另一方面,对于新能源汽车等成长股来说,目前还处于起步阶段,初期并没有释放利润,主要是在扩张期。企业更多的是扩大再生产或者扩大产能。这不是利润的释放期,这个时候看市盈率不合适。所以对于市值过千亿的白企业,建议我们从长远的角度来看企业的价值,不要局限于这些企业的市盈率。

近期央行收回部分逆回购,市场资金紧张,利率上升,是近期市场下跌的重要原因。临近春节,市场资金往往吃紧。央行在恢复流动性的同时会考虑对宏观经济的影响。稳定增长仍然是一个重要的政策目标。因此,这不是趋势的变化,而只是一个短期的公开市场操作。预计2021年整体货币政策将保持中性和宽松的货币政策,不会过于收紧。

去年12月12日,我正式发布了2021年十大预测,其中提到2021年货币政策可能会有小幅收紧,但不会真的收紧,因为稳定增长仍然是一个重要的政策目标。现在出现国内疫情反复,对一些地区的消费有一定影响。中央银行在实施货币政策时,应考虑宏观经济的增长率,以防止出现宏观经济再次下滑。

从外资流入来看,2020年将有大量外资流入中国。一方面,受中国经济第一次复苏的推动,另一方面,随着中国股票市场和债券市场融入国际指数,外资对中国资产配置的需求大大增加。人民币升值约10%的出现也吸引了外资流入,中国成为最大的资本流入国。2020年外资流入量约为1.05万亿人民币,这无疑代表了外资对人民币资产的乐观态度。中国成为世界上最大的外资流入国并非偶然,但有一定的必然性。

与2019年相比,2020年中国吸引外资1630亿美元,增长4%,全球份额大幅上升至19%。受2020年疫情影响,全球外商直接投资总额大大超过下降,比2019年减少42%,这进一步表明中国吸引外资值得称道。中国经济的硬核表现无疑是第一大原因。随着中国率先控制疫情,实现经济快速增长,也成为2020年世界上唯一实现经济正增长的主要经济体,增强了投资者的信心。可以说,人民币资产的吸引力大大增加,甚至成为外商在创新高的股票投资的避风港

中国金融产业正在逐步对外开放,越来越多的海外金融机构正在加快在中国的业务布局。另外,秦

公布统计局公布了2020年工业企业利润数据。2020年,中国工业企业利润实现稳定增长,增长质量得到有效提高。面对严峻的国际形势和复杂的疫情,实现这一结果并不容易。2020年规模以上工业企业增加值比上年增长2.8%,规模以上工业企业营业收入增长0.8%,实现“六保六保”任务。利润增长便于制造业发挥明显的带动作用,这也体现了中国在制造业方面的优势。

受疫情影响,出现消费服务业增速放缓,但从第二季度开始稳步复苏。纵观全年,2020年消费品制造业利润比上年增长5.1%,比前三季度快0.7个百分点。其中造纸、医药等疫情相关行业利润分别增长21.2%和12.8%,分别比前三季度快7.9和4.6个百分点。

农副食品加工、食品制造、酒类、饮料、茶叶、纺织等生活必需品的消费利润保持稳定增长,增速在5% ~ 10%左右。从2020年工业企业利润增长来看,我国工业企业生产经营稳步复苏,利润快速稳定,持续提高,为“十四五”打下了良好的开端,有利于资本市场的长远发展。

在海外市场,美股继续保持高位,震荡美股走势相对强劲。一方面得益于美联储放水带来的资产泡沫,但同时市场预期疫苗接种将逐步扩散,欧美疫情可能得到有效控制,有利于美国经济复苏。

周二,美国股市在出现,小幅下跌,投资者正在评估大公司的收益报告和拜登刺激计划的前景。美联储开始举行为期两天的货币政策会议,市场正在等待新一轮货币政策的一些变化。根据美国银行的数据,超过70%的标准普尔500指数公司公布的公布收益在销售收入和利润方面都超过了市场预期,尤其是龙头企业的利润增长更好,这是美股不断创新高的根本支撑。

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  美国前美联储主席耶伦获得参议院确认为美国首位女性财政部长,管理继续受新冠疫情困扰的美国经济,也给市场带来了一定的信心支撑,美国总统拜登一直都在努力推动国会通过一项规模高达1.9万亿美元的抗疫纾困刺激计划,但国会仍然对该计划犹豫不决。

  现在美国经济整体上受到疫情的影响还比较大,特别是这次疫情大大的加大了美国贫富差距,美国的富人因为拥有股票和基金,包括401K,养老金计划,他们的财富不仅没有受到影响,而且获得了大幅增长。美国中下层人民由于受到疫情的影响而失业,又没有财产性收入,因此生活更加困难,美国出现一些打砸抢的现象其实也反映了中下层人民的生活确实受到疫情的冲击很大。

  美国的现状其实给我们是一个启示,通过拥有优质股票的股权或者是优质基金是保持财富保值增值的一个重要方面,如果没有这些财产性收入,仅仅靠工薪收入确实很难获得财富的增长,特别是在货币购买力下降的这种背景之下,不获得一定的财产性收入,没有一定投资回报很难实现个人财富的保值和增值。

  现在A股市场已经开启了黄金十年,大量的居民储蓄通过买基金入市,这是一个比较好的变化。通过资本市场买入优质的股权或者是优质基金是个人投资的一个比较理想的通道。虽然投资有风险,也有亏损的可能性,但只要选择行业龙头企业的股权或者是优质基金,投资回报的可能性还是比较大的。建议投资者可以根据自己的风险承受能力和资产状况来选择合适的正规金融机构发行的产品,不要听信一些高收益的一些产品防止上当受骗。

  当前价值投资已经成为最主流的投资理念,因此建议投资者一定要坚守价值投资理念,远离绩差股和题材股,紧紧拥抱业绩优良的白龙马股或者优质基金。 

(责任编辑:任刚 HF008)

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