「美丽中国概念」汇丰晋信基金陆彬:价值只会迟到,从不缺席

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  过去几年,我们欣喜地看到中国资本市场改革红利持续释放,越来越多优质的公司登陆A股,同时居民资产加快配置权益市场,公募权益基金规模持续扩大。在中国经济转型升级,上市企业做大做强的背景下,我们当前正处

「美丽中国概念」汇丰晋信基金陆彬:价值只会迟到,从不缺席

过去几年,我们高兴地看到,中国资本市场改革的红利不断释放,越来越多的优质公司登陆A股,居民资产以更快的速度配置到股票市场,基金公开发行股票的规模不断扩大。在中国经济转型升级、上市公司做大做强的背景下,我们现在正处于中国资本市场上行周期的时代。

我们还发现,两年来市场表现突出,各指数在当前市场的风险溢价水平处于历史低位,风险补偿不足,尤其是“良好轨道”上的大多数上市公司估值处于历史高位。与此同时,目前的市场分化明显,轨道良好或高度繁荣的行业继续享有高估值和高市场流动性。一般轨道或低繁荣产业的估值继续下降,或者几乎没有关注

在中国经济行业主导集中度和资本市场机构投资者比例不断提高的背景下,我们一致认为,处于良好轨道和繁荣行业的优质公司应长期享有溢价估值和溢价流动性。然而,我们发现“口号投资”的声音越来越大,处于良好轨道的普通公司也享有溢价,的巨大估值,而即将在拐点面临繁荣的蓬勃发展的行业的根本担忧正被中国的巨石市场所忽视。我们坚信,新冠肺炎疫情终将过去,全球货币政策极有可能回归正常。也许某些行业和风格因素会面临小周期的考验。

在汇丰金途动态战略(540003)基金,的投资框架中,我们坚信“基本面和估值”是决定趋势,市场的核心要素,我们对“跟踪”、“领先”和“繁荣”等因素保持中立态度。我们不搞“投资”,而是根据行业和公司的基本面和估值,做出相对客观的投资判断。目前,通过我们的宏观预测、中等规模的行业比较以及对汇丰金锈“PB-ROE”模型的筛选,我们认为2021年的投资机会可能在“低估值顺周期”行业,大部分分布在所谓的“当前总轨迹”或“当前低景气行业”,而“PB-ROE”投资策略可能迎来上升时期。

在持续了几年的趋势市场下,不同的声音可能会引起争议和焦虑。反向投资的挑战往往更大,我们目前看好的行业和公司可能不在前列,但我坚信,行业景气是周期性的,一些好的赛道会改变,价值只会迟到,永远不会缺席。

汇丰银行基金金途动态战略

基金经理鲁斌

(负责编辑:任刚HF008)更多关于股票配资关注股票配资平台https://www.antiphishing.org.cn/的知识

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