「山西太原股票配资」生猪期货上市首日“测评”:价格有效性获初步验证,提升市场容量势在必行

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摘要

有业内人士将生猪期货上市首日表现形容为“开门黑”?然而,全国存栏量恢复往年90%水平,以及养殖企业超过58%的超高毛利率下,猪价难道不该下跌?1月8日,酝酿数年的生猪期货于大商所正式上市。当天,上市的

「山西太原股票配资」生猪期货上市首日“测评”:价格有效性获初步验证,提升市场容量势在必行

业内有人形容生猪期货首日表现“开门黑”?但是,国有股已经回到往年90%的水平,水产养殖企业超高毛利率已经超过58%,生猪价格难道不应该下跌吗?

1月8日,酝酿了几年的生猪期货正式在大商所挂牌上市。同一天,三个上市合约均下跌。截至收盘,主力2109合约下跌12.61%,远月2111合约下跌15.83%,逼近16%的日限价。

出现出现上述趋势的主要原因是生猪期货基准价“走高”,以及市场各方对下半年生猪价格下跌的强烈预期。

相比之下,生猪期货在上市初期的顺利运作更为重要,这是生猪期货未来成长和成熟的前提。从价格有效性、交易和持仓数据等维度来看,其首日表现稳定。

下一步,如何快速提高生猪期货的市场容量,满足水产养殖企业的套期保值需求,值得关注思考

上市首日,23亿资金入市

截至2020年11月8日收盘,生猪期货三个合约共持仓18067手,持仓资金约22.93亿元。

相对于现在流行的成熟品种,虽然交易规模不高,但要知道这只是上市的第一天,生猪期货本身的合约设计也采用了“大合约”的思路。

以主力2109合同为例,1月8日的结算价为28290元/吨。按照投机交易15%的保证金标准,每批生猪期货头寸的保证金需要67900元。

其投资门槛不仅明显高于其他农产品(000061,股吧)期货,而且几乎达到了吴江银行拿下的一些价值较高的有色金属期货的保证金水平,不利于交易-type基金的大规模介入。

有鉴于此,上市当天不足2万手的仓位是正常的。未来随着该品种的成熟,其持仓规模会进一步提升。

就分包合同而言,第一天的交易主要集中在主力2109合同上。全天,该合同的总成交量为91,056批,但合同2111和2201的总成交量仅超过3,000批。

这表明,即使生猪期货的持有成本和日内交易成本处于较高水平,也不必担心市场各方的关注,参与和活动。

生猪2109合约“平仓比例”指标达到6.08倍,这是新品品种在期货市场上市初期的普遍现象,在品种成熟操作后会逐渐降低。

需要指出的是,与上市商品期货合约相比,生猪期货在合约设计和交易、交割规则的制定方面,如套期保值、投机客户实行两套保证金和手续费标准等,更倾向于产业投资者。

“为确保生猪期货市场安全稳定运行,促进市场逐步发挥功能,有效服务行业,大商所严格设计了涨跌停板,保证金、仓限、交易限额等参数。并根据制度制定单边措施提高保证金水平和其他价格。出现过度波动时的计划,以有效防范和控制市场风险。”大商办相关负责人也指出。

据新湖期货消息,上市当天,公司全资风险管理子公司上海新湖锐锋金融服务公司也参与了主力集合竞价2109合约,最终以开盘价格成功成交,为公司与多家保险公司联合开展的4个生猪“保险期货”项目场外对冲了交易。

总体而言,上市首日核心数据大多在正常范围内波动,价格有效性得到行业认可后,其持仓规模会进一步加大。

价格的有效性得到了验证

f的上升

1月6日,国内各省市110公斤标准屠宰体重生猪价格普遍在34.8元/公斤至38.4元/公斤之间,中位数在36.6元/公斤左右。卓创资讯追踪的数据显示,2021年1月7日,河南省生猪价格在36元/公斤左右。

这只是目前生猪的现货价格,而最接近交割,的1月8日上市的合约则代表了今年9月份交割生猪的期货价格。

加上下半年国内生猪库存稳步上升、生猪价格下跌的强烈预期,交易所在设定上市基准价时进行了折扣处理,表现出“时间越长价格越低”的特点。

其中,生猪期货合约2109为30680元/吨,合约2111为29680元/吨,合约2201为28680元/吨,相当于9月份交割合约现货价格的5320元/吨折扣。

即便如此,价格超过30元/公斤,一般认为是行业内的高水平。

“生猪价格极有可能放缓。预计2021年9月,河南生猪价格将在25元/公斤左右。公布大商2109合同的基准价为30680元/吨。由于基准价高于市场预期,出现生猪期货上市首日将下跌。”光大期货农产品研究团队指出。

其他期货研究机构也持类似观点,并给出首日交易策略的“涨势”。区别只是选择做空主力2109合同,还是safer 2111合同和2201合同的区别。

从1月8日大商会关闭后公布的位置数据也可以看出,主力的席位呈现出非常一致的做空阵型。当日前20位中,空单数量达到10,727,多单数量为6,475,空头非常集中持仓。

其中中粮和华泰是最突出的席位,分别新增空头头寸2607个和新增头寸1467个。

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