「期货融资」抱团,一场从价值投资到价值崩塌的游戏

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摘要

2020年下半年以来,随着少数头部企业股价的快速上涨,沪深股市“强者恒强、弱者恒弱”的二八分化格局越来越明显。与此同时,追逐价格上涨股票的市场氛围也快速浓厚起来,“抱团”成为市场热议的焦点。究竟该如何

「期货融资」抱团,一场从价值投资到价值崩塌的游戏

2020年下半年以来,随着少数龙头公司股价的快速上涨,沪深股市“强者永远强,弱者永远弱”的28年分化格局越来越明显。与此同时,追逐价格上涨的股票,市场氛围迅速浓厚,“控股集团”成为市场热议的焦点。如何看待抱团现象?

股票市场持有一组

这只是一个形象来描述机构投资者聚集在一些股票的现象。事实上,“抱团”来自“抱团取暖”,这原本意味着人们在冬天寒冷的天气里互相拥抱取暖。后来人们用这个比喻互相帮助,积蓄力量,共渡难关。用于企事业单位管理时,是指企业单位或团队之间的互助合作,汇集资源应对复杂多变的外部形势,共同克服困难。

借用一个生动具体的行为词汇来描述具有丰富经济含义的股市现象,虽然“团团”一词形象生动,但语义不明,含义模糊,不利于讨论和分析。所以对于股市,不要停留在形象描述上。显然,股市有着独特的内涵。只有定义清楚了,知道了什么意思,才能进行有意义的分析和思考。

从静态来看,股市的初始形态是指一些机构投资者集中持有大量业绩良好、预期良好的股票股票的现象。但是,与原来意义上的群体相比,股市群体具有以下特征:

第一,虽然各种投资人聚在一起,把一些股票抱在一起,但是不会达到一个统一明确的——的目标,一个公开固定的价格,然后一起努力,直到达到目标才会放弃。

第二,因为群体不是有组织的行动,更像是“乌合之众”的暂时聚集。所以不同的投资者不可能协调行动,让他们有条不紊的行动,根据证据进退。

第三,在股市中,由于追逐利润的自发性,人们更容易随大流,搭便车。虽然机构投资者扎营的旗帜上标有“价值投资”、“卓越表现”、“行业领袖”等字样,但事实上,绝大多数被贴上这类标签的股票人是经不起长期大规模集团控股的考验的。

如果我们仔细而深入地解剖,就能看出为什么在股市中持有一个群体的行为是独特的。主要和根本的原因是,对于不同的投资者来说,同一个股票是不同的。也就是说,虽然投资者都持有同名同码的M股票,但是A的M和B的M并不是同一个M,A因为A而以B价买入M,股价预期为D元;二是因为Q,我以R价买了M,预期股价是S元,以此类推。可以说投资者有多少m就有多少m。因此,每个投资者都是煤化工行业的板块。这导致股市中不断变化的“魔方效应”,也为股市的松动和崩盘铺平了道路。

它始于价值,终于崩溃

从动态来看,股市的复杂内涵更值得关注关注一切都在动,一切都在变,任何一个群体都经不起时间的考验。主要有三个原因:

首先,评价股票是非常主观的,每个人心里都有一句话,即使面对同样的信息,也会给出不同的评价。

其次,信息不对称现象普遍存在,影响股价的因素是千千,没有人能无所不知,总是面临信息陷阱和盲点。

最后,即使同一个人面临不同的情况,他的利润预期和利润目标也会不同。

虽然形态,有各种各样的群体,但有两种基本模式:

A.后续模式,即部分投资机构和其他投资者(主要是中小投资者)会跟随之前已经布局好的机构投资者,迅速买入相关股票随着资金的涌入,

模仿-复制模式。由于好资产太少,后续模式能容纳的资金有限,于是模仿-复制的模式应运而生。投资者会根据以下模型遵循的一些路径选择类似的股票。最常见的方式是根据行业类比、产品类比、技术类比来选择一些投资对象。这种股票是A股市场上最常见的具有市场张力的概念股。因为羊群心理和搭便车心理,概念股的风险被抛到了九霄云外。这个时候,股票估值很高,这就积累了很大的风险。

不可忽视的是,A模式和B模式都因为一些意想不到的变化而面临解体的危险。业务经营的变化,股东的减持和投机过程中违法行为造成的监管处罚等。都会产生“雪崩效应”。俗话说“树倒猢狲散”,导致股价大跌。类似的情况在A股市场很常见,但不同的只是规模和持续时间。

警惕历史重演

在A股30多年的历史中,牛市最早于2007年出现大规模聚集现象,然后在2009年、2013年和当前的移动股市中,出现出现了大规模聚集现象

2007年,A股在牛市,和金融的股票成为板块最集中的股票。2009年,A股出现反弹。牛市股市在2007年见顶后大幅下跌,直到2008年10月,持续了整整一年的熊市,股市严重受损。源于美国次贷危机并波及全球的金融危机,也对中国经济产生了重大影响。在这种背景下,2009年,机构投资者利用反弹机会,选择受危机影响较小的消费类股作为投资目标是明智的。2009年的反弹在当年8月结束。随后进行了长达四年多的调整,直至2014年4月。在此之前,2010年上市的创业板,并没有受到市场的好评,其走势在大部分时间都比较低迷。在上市时,创业板指数的基准跌至最低585点,2013年5月才回到1000点以上。2014年6月,A股开始走强,随后指数,创业板也迎来了一个相对火热的市场。信息科技股成为本轮行情的主要标的。

总结这三条经验,我们可以发现一些共性:

首先,控股集团目标的选择符合宏观背景和经济活动背景。大多数初始目标都具有出色的性能、稳定的运行和吸引人的吸引力。

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其二、到后期,市场氛围非常炽热,抱团范围越来越大,各种风马牛不相及的概念股一哄而上,整体市场风险急剧升高。

其三、一旦行情走到尽头,抱团股照样会大幅下跌,令后期加入的抱团者往往亏损累累。

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