「大牛证券」军工板块连续调整 还能投吗?听东方证券研究所

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  从1月中旬开始,前期一直强势的军工板块出现一波凶猛地回调。军工股怎么了?未来还有机会吗?  上海证券报记者专访东方证券研究所所长陈刚及军工行业首席王天一。陈刚是中国资本市场第一代军工分析师,从20

「大牛证券」军工板块连续调整 还能投吗?听东方证券研究所

从1月中旬开始,板块出现,这个在早期表现强劲的军工企业进行了猛烈的回调。军股怎么了?以后还有机会吗?

上海证券报记者采访了东方证券研究所所长陈刚和军工企业负责人王天一。陈刚,中国资本市场第一代军事分析师,从2005年开始深入军工行业16年。

陈刚认为,板块军工行业的“价值投资”才刚刚开始,行业基本面在未来三到五年内将保持整体上升趋势。

撕下主题投资标签

2005年陈刚开始研究军工时,很多机构投资者对军工的认知停留在主题投资和重组资产注入上。

“如果贴上这个标签,这个行业的研究和投资不会走远。”陈刚说,他一直坚持的是通过研究挖掘出军工的真正价值,让军工真正成为一个值得投资、可以投资的行业。

当时市场对军工行业的普遍印象是行业不透明,没有业绩。卖方军事研究也普遍缺乏研究方法和研究框架。

“现在谈到军事板块,感觉非常有吸引力。其实,当军工板块最困难的时候,真的很难!”陈刚感慨地说:“军工曾经从属于机械、电子、材料等行业。当时我有一个想法,通过我们的研究,把军工从一个主题变成一个产业。通过宏观政策背景、行业分析、产品研究、利润预测和估值模型,建立了一套完整的军事研究框架。”

“现在我们和机构投资者路演军工,首先是开电脑拆解业务,谈模式,算估值,分析定价的合理性。”陈刚说。

军工板块业绩将加速释放

在过去的一年多时间里,军用板块的市值从2020年初的9000多亿元人民币增长到现在的1.6万亿元人民币。陈刚表示,在市值大幅增长的背后,市场预期军工行业的表现将会加速。

根据陈刚的分析,军品股之所以能放量,是基于时间和地点的优势。目前,总装、系统、零部件等核心军事资产已经注入上市公司。经过多年的科研,很多新的军工主要产品型号已经开始定型,未来还会有大规模的组装过程。随着军事改革的完成,军事工业的大量订单开始发布,工业的繁荣程度明显提高。

不过,陈刚指出,虽然市场需求很大,但军品板块业绩的发布周期会相对较长且稳定,短期爆发猪肉股、防疫股等业绩出现是不现实的。

“板块军工的业绩将沿着产业链的分布逐步释放。从部件、组件、设备和最终装配开始。未来三到五年,行业基本面将保持整体上行趋势。相关上市公司军品业务实现快速增长的把握非常大。”他说。

机构加大军工板块配置

从去年下半年开始,该组织加大了对板块军品的配置力度,据王天一测算,从去年第三季度开始,国内公募机构持有军品股票的比例逐渐增加。第四季度,公募机构积极配置的军股比例增长近20%。

王天一表示,从第四季度公募机构持有的头寸来看,加仓的方向主要是主机厂。加仓轨道相对均衡分散,上游组件和原材料有加仓

根据最近与买方组织的沟通,王天一表示,今年该组织的关注侧重于国防和民用技术目标的中上游整合,侧重于信息化和设备升级,并在2010年推出了一个新的解决方案

展望未来,军工行业的想象是怎样的?王天一认为,在未来5年甚至10年,除了军工产品的蓬勃发展外,商业航天还有很大的前景。一旦进入商业航天时代,军工的市场空间将大大提升。军工研究将会发生翻天覆地的变化,从定价到估值体系,再到投资目标。

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