「大成优选股票」大摩华鑫基金:港股前景浅析 机遇大于风险

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  自2014年港股通开通以来,南下资金对于港股热情逐渐提升。2020年之前,资金配置港股热情较低,2020下半年开始资金对于港股配置热情度大幅提升;2021年元旦以来,资金南下热度进一步提升。截至2

「大成优选股票」大摩华鑫基金:港股前景浅析 机遇大于风险

自2014年港股通开通以来,南投对港股的热情逐渐高涨。2020年之前,资金配置港股的热情较低。2020年下半年,资金配置港股的热情明显上升;从2021年元旦开始,资本南下的热度进一步提升。截至2021年2月18日,南向基金净申购金额超过140亿元。

回顾过去港股的历史,-在2009年、2010年和-在2016年和2017年的恒生指数收益显著改善,指数分别增长60.11%和36.53%。-在2009年和2010年港股收益的改善主要是由于2008年经济危机和实施4万亿经济刺激计划造成的基数较低。在-,2016年和2017年,国内经济在2016年下半年见底。全球经济同步复苏推动国内进出口持续增长,供给侧改革不断深化推动港股基本面持续改善。对2021年港股基本面好转的预期主要来自于对国内经济快速增长的预期。中国经济将在2020年实现2.3%的同比正增长,率先从全球疫情中复苏。未来随着疫苗的不断推广,线下消费限制将进一步放宽。同时,随着全球经济同步复苏和海外补货库存带来的进口需求,国内出口链有望继续改善。根据WIND及相关财务数据,2020年恒生指数利润增速为33.5%,-; 2021年利润增速预计为25.8%,利润预期将大幅提升,这是近期资金南下的主要驱动因素。

中国股市回归港股。自2020年下半年以来,中国证券交易所的回报步伐明显加快,新经济的核心资产陆续在港股上市,优化了港股结构,这也是吸引资金南下的关键因素。具体来说,阿里巴巴(09988)于2019年11月第二次在港股上市,网易(09999)、JD.COM集团(09618)、朱华集团(01179)、新东方(09901)自2020年以来第二次在港股上市。预计2021年携程将从美股回归港股市场。

2020年,HKEx新股票市场仍融资3942.46亿港元,居世界第二位。截至2020年12月31日,香港共有2538家上市公司,其中主板2170家,创业板368家。2020年,HKEx吸引了146只新股上市,其中2只新股通过介绍上市,分别是海尔之家(600690) (06690)和建发置业(02156)。共募集资金3942.46亿港元,较2019年的342.41亿港元增长25.5%。其中,内地企业仍是HKEx IPO的主要资金来源,有112家企业融资3901亿港元,占IPO融资的99%。

AH溢价高代表港股资产相对于A股的低估,2020年6月恒生AH溢价指数开始大幅拓宽,同期内资流入明显增加。2020年11月,恒生AH溢价指数开始在高点下跌。截至2021年2月3日,恒生AH溢价指数指数达到135,但仍高于6月份拓宽前的水平,处于历史高位。估值优势是近期资本南下的基础之一。

新发基金积极在基金部分股票发行继续加速。2020年10月至2021年2月4日,共公布发行243只基金,超过2019年229只的水平,达到2020年前三季度基金公布发行数量的68%。

与此同时,港股通拥有投资权的产品数量大幅增加。具体而言,基金超过75%(186)的积极部分股票发行表示,他们将在未来投资于“港股通”股票,而在2019年及之前,基金不到60%的新积极部分股票发行投资于港股,2020年为73%。从1月1日起

随着2021年中国股票的回归,新兴行业公司的首次公开募股和向基金分配的意愿都有所增加。对港股来说,机遇大于挑战。其中,科技、消费、医疗、新能源在板块,蓬勃发展,可能是关注的重点方向

注:除非另有说明,本文数据来自风。

(专栏作家:摩根士丹利华信基金研究管理部朱迪一)

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