「300014亿纬锂能」长城基金杨建华:从更长的逻辑选股票

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  进入牛年,A股画风突变,沪指围绕3600点震荡加剧,一些机构重仓的板块因估值过高而大幅下挫。对此,长城基金(博客,微博)副总经理、投资总监兼权益投资部总经理杨建华认为,此轮调整只是阶段性调整,所有

「300014亿纬锂能」长城基金杨建华:从更长的逻辑选股票

在牛,A股画风骤变的那一年,沪指对3600点震荡的关注愈演愈烈,而板块,某机构的一个重仓,因其高估值而大幅下跌。对此,长城基金(博客、微博)副总经理、投资总监、股权投资部总经理杨建华认为,本轮调整只是阶段性调整,所有投资都必须衡量性价比和投资回报的吸引力。当股票有吸引力时,资金会再次回来;从长远来看,消费和制造业升级的趋势并没有改变,其中孕育的投资机会仍然值得关注关注

问:你认为最近机构重仓股?指数大幅下跌的主要原因是什么?会持续调整吗?

杨建华,长城基金:公司副总经理、投资总监兼股权投资部总经理,我认为这是正常现象。首先,经过两年不间断的增长,尤其是在节前,出现股市迅速上涨,一些机构的重仓股估值显然处于历史高位,超过了它们所能提供的业绩基础。总的来说,这些股票太贵了,所以出现的阶段性调整是正常的。

其次,对货币政策变化的担忧也是本轮调整的重要诱因。从宏观背景来看,今年流动性收紧的可能性很大。虽然2018年那样的情况可能不会在强调“不急转弯”的背景下重现,但从历史上看,流动性紧缩往往伴随着估值的向下调整,尤其是对于存在估值泡沫的板块。在这种担心下,当市场出现问题时,投资者很容易从这些利润丰厚的股票中撤出。

对于这一轮调整,我认为是阶段性的调整。股票总是有一个权衡,总有一段时间性价比会发生逆转。所有投资都是为了衡量性价比的吸引力和投资回报。当股票有吸引力的时候,资金就会回来,这很正常。

问:你认为市场会有风格变化吗?

长城基金:副总经理、投资总监、股权投资部总经理杨建华在长城基金,的投资框架体系中,市场是否会改变风格并不是我们考虑的主要因素。即使发生了所谓的风格变化,也是投资过程中基于一定前提和逻辑分析的明显方向性变化。风格改变更像是找到更好投资机会的可能结果,而不是原因。或者,忽略短期波动,你在市场上找到的次佳投资机会,就是市场风格发生变化的地方。我们不鼓励基金经理猜测市场会改变什么样的风格,而是强调基金经理应该根据自己的投资框架,在自己擅长的领域精耕细作,根据自己的逻辑策略发现优秀的公司,挖掘公司的核心价值,与优秀的公司共同成长。

问:所谓“机构团结股”,大多是某些行业的龙头股。现阶段,你如何看待抱团股份的投资价值?

长城基金:副总经理、投资总监、股权投资部总经理杨建华我们从来没有把“团团股”作为一个整体的研究对象,而是从个股的角度分别进行分析。我们不会因为某个股票是“团团股”就买入,也不会因为它是所谓的“团团股”就在它热的时候减持。换句话说,我们不仅要从交易层面确定投资策略。

问:能否谈谈你对上半年市场走势的看法?影响市场的核心因素是什么?

长城基金:副总经理、投资总监、股权投资部总经理杨建华影响市场的短期因素有:货币政策是否会收缩、收缩力度有多大、经济复苏力度有多大。第二,要看海外疫情。我们是一个出口导向型的经济体,如果海外经济复苏良好,国内经济收缩可能会减缓

海外市场主要包括关注和美国的财政货币政策,对疫情的控制程度,通货膨胀,包括国债的利率走势和美联储的政策。短期内,他们不会调整,他们会等待美国经济进一步复苏。现在有一个新的提法,美国新政府可能会搞大规模的基础设施投资,在一定程度上刺激大宗商品价格。

问:上市公司的业绩已经成为关注市场的焦点,你对上市公司第一季度的业绩有什么期望?后续投资有哪些参考?

长城基金:副总经理、投资总监、股权投资部总经理杨建华受疫情因素影响,去年一季度多数公司业绩低迷。如果与去年同期相比,今年第一季度的业绩非常好,那么我认为今年第一季度的表观增长率并不是特别显著。如果以2019年第一季度的表现作为参考,可能会更好,更有可比性。

问:今年上半年,你看好哪些行业或子行业在板块的投资机会?为什么?

长城基金:副总经理、投资总监、股权投资部总经理杨建华我们将继续打造治理结构完善、主业专注、长期竞争优势突出、发展前景良好、性价比更为突出的优质公司。把握公司的核心价值,关注企业的核心竞争力,挖掘在中国增长方式转变过程中能够胜出的公司,是未来获得更好投资回报的关键。中国仍在加快构建新的发展模式,深入实施高质量发展。因此,消费升级和制造业升级的趋势并没有改变,其中孕育的投资机会仍然值得关注关注

问:两会快到了。你认为对A股市场会有什么影响,会有什么投资机会?

股票配资:长城基金,配资平台副总经理、投资总监、股权投资部总经理杨建华今年是“十四五”第一年,“十四五”将成为两会重要议题,各地“十四五”发展规划将陆续披露。我觉得大方向不会有太大变化。碳中和、双循环、技术创新、高质量增长、消费升级、制造业升级、环境友好、建设美丽中国等主题将是今年两会的重点。

两会期间,市场短期波动可能会加大,因为会有短期的刺激因素,但我认为应该从更长远的逻辑上选择股票,淡化短期波动。政策是我们选择股票,时考虑的一个因素,但不是决定性因素。即使是政策特别鼓励的行业,也要找到有核心竞争力的优质公司,真正能从行业政策红利中受益,从中赚取更多利润。这种投资机会,

会我才会比较看重。对于发展前景很好、政策鼓励并呵护的行业,如果进入门槛较低,竞争会很激烈,行业内公司长期盈利能力就不容乐观,这样的公司并不是太好的投资标的,我们也不会去投资。

(责任编辑:任刚 HF008)

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