「海康威视股票」杨德龙:价值投资的三要素 市场波动、真实价值和安全边际

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  春节之后,随着一线大蓝筹出现普跌,包括像上证指数、沪深300指数都出现了较大幅度的回落,尤其是节前涨幅比较大的这些白龙马股,跌的比较多。很多投资者又开始迷茫,担心这些白马股会不会一蹶不振?市场风格

春节过后,随着沪深300、等一线蓝筹股的普遍下跌,出现了大幅下跌,尤其是节前涨幅较大的白股票,跌幅更大。

「海康威视股票」杨德龙:价值投资的三要素 市场波动、真实价值和安全边际

许多投资者开始再次感到困惑,担心这些白马股永远不会复苏。市场风格是否会转向这些周期板块,包括低估值的蓝筹股,如银行业、房地产和保险业的三大板块。事实上,包括有色金属、煤炭等在内的板块,在出现,出现反弹,而在银行业、保险业和房地产业被低估的板块,也在出现,出现反弹,但我认为这种风格转变是短期的,不是趋势式的转变。

从长期来看,投资者仍将长期配置值得持有的白股票,主要包括白在消费、新能源和技术三大方向。为什么?因为投资要坚持长期,也就是我们不能在关注,做短期的风格转变,让你很难抓住机会。

事实上,去年11月,出现发生了风格变化,当时出现的许多银行股上涨,出现的消费股也下跌,当时我建议我们牢牢抓住消费的白马股,以长补短,不要换仓。因此,从去年11月到春节,白马股许多消费增加了50%甚至翻倍,而银行股增加了10%。即使在今年1月初,银行股的市盈率和市净率指数也创下历史新低并回落。

我觉得这波风格转变也是这个现象,就是这些被低估的板块最多有机会反弹,然后回落。这些调整后的消费白马股,包括传统消费,如白酒、医药、食品和饮料,我称之为消费三剑客,以及新的消费白马股,如免税、医疗美容和电子商务,都有机会逆转。新能源方向,包括光伏,新能源汽车的龙头,经过这波调整都已经跌出了价值,也可以逐步批量抄底。

之前我反复向大家强调一点,就是每一轮调整都是抄底优质白股票的时候,这次也不例外。因为白股份的机会是5 ~ 10年的大周期机会,而不是短期机会。当然,没有只涨不跌的股票,也没有只跌不涨的股票。这些白的股票,已经涨了好几年,调整了二三成。这不是很正常吗?

我经常给你打个比方,活人的心电图是波动的,不波动的心电图是死人的心电图。股票价格也是如此。股价波动是正常的形态,上涨,单边上涨是不可持续的。因此,我们应该正确对待市场的波动。

其实价值投资三个核心点的第一点就是如何看待市场波动;第二点是选择一家值得长期投资的有价值的公司;第三种选择是买个好价钱。其实价值投资就这三点。如果你能正确做到这三点,你就能进行价值投资。

最近,公布读了巴菲特2021年写给股东的信,再也不想要做空和美国。在信中,巴菲特再次表达了他对美国经济和美国股市长期的信心。同样在A股市场,我想建议你永远不要做空和中国。在过去的40年里,做空和中国要么损失惨重,要么没有赚到钱。

大家都知道悲观主义者可能是对的,但乐观主义者是可以赚钱的。同样,也要保持对股市的信心。每个人都应该在每一轮调整中布局出一些好股票,而不是想着我是不是要割肉出逃。巴菲特在给股东的信中还表示,股市的波动是不可预测的。巴菲特说:“我不知道一个月或一年内股市的趋势,但我知道的一件事是,如果我持有最好的公司,成为他的股东,我可以获得长期回报。”。

去年3月,美国股市的出现指数下跌了4次。作为多头,巴菲特的仓位当时是60%,但还是跌了30%。他的账户伯克希尔-哈撒韦的资产一度被撤回1000亿美元,以至于普通人无法承受这一打击,但巴菲特冷静地应对了市场的下跌。去年5月初,伯克希尔-哈撒韦公司的股东会议仍如期举行,但由于疫情原因,只能在网上直播。

正是因为巴菲特的短线市场波动心态造就了沃伦巴菲特。去年,因为巴菲特配置了股票,只有苹果是科技股,为他贡献了400亿美元,而其他股票是银行和传统消费者。

因此,他去年的整体回报率并不高,只有2.4%,比标准普尔500指数指数高出十多个百分点,但这并没有影响巴菲特作为股神的地位。

因为在过去的50年里,伯克希尔-哈撒韦公司的净资产增加了28000倍,而标准普尔500指数指数公司增加了230倍。也就是说,从50多年的规模来看,巴菲特的投资回报是标准普尔500指数指数,的100多倍,这就是价值投资的魅力所在。

当我们投资A股市场时,我们也应该跟随巴菲特到学习,选择好股票,然后冷静地应对市场波动。其实一些好公司的投资价值是有差异的。A股的投资者喜欢看市盈率。其实以市盈率看股票交易是很多投资者做空或亏损的根源,因为应用市盈率估值的公司并不多,主要是一些业绩稳定增长的公司,是反映工业时代公司财务回报的指标。

现在是消费时代,金融,的市盈率不合适。我早就跟你说过,市盈率不适用于两类公司。一种是品牌消费品,因为市盈率只反映公司的财务回报,并不反映公司的品牌价值。对于白酒龙头这样的企业来说,其品牌价值是最有价值的,但不在资产负债表上。

对于高成长性股票、科技股、新能源股票,都不适合市盈率,因为这些公司还处于起步阶段和快速发展期,远未成熟,那么此时的利润一定不能释放,你现在就用吧。利润看它的市场利润

率肯定是太高了。但如果我们看十年以后这些企业成为成熟企业时,它对应的市盈率就不贵了。

  这就是我给大家讲的看市盈率其实它具有很大的局限性。有些企业不适合用市盈率来估值的,这就破解很多人对于一些所谓的高估值股票的这种质疑。他们说的高估值就是高市盈率,而高市盈率对这些企业并不适用,这时候你看市盈率有啥意义呢?

  当然我不是说大家不去看估值,对有一些工业企业,比方说制造业、银行、地产、保险等等,这些主要是个给大家带来财务回报的企业是应该看市盈率高低的。

  大家会发现一个问题就是真正可以看市盈率的这些企业市盈率都很低,而不适合用市盈率估值的这些企业的市盈率都很高,这其实就反映了不同的估值的方法,希望大家能够深刻的认识到估值的奥秘,你才能真正的从内心去拥抱这些白龙马股。

  对于未来一段时间市场的表现,我认为单边上涨的可能性不大,结构分化的行情依然会延续。因为市场的资金也是有限的,现在各地的房地产调控都没有放松的迹象,甚至像深圳有在加码打击炒房。大量的居民储蓄无法向楼市去投,它必然会选择进入到股市, 而炒股不如买基金已经成为共识。

  因此,今年的基金发行依然是大年,大量投资者还是会通过买基金入市。确实,在过去几年基金的回报普遍是跑赢指数的,也跑赢了大多数投资者。因此,大家通过买基金来入市是一个正确的选择。

  当然基金与基金之间的差别也很大,大家要选择好基金可以从三个维度来选。第一看基金经理的过往业绩是不是比较突出;第二要看基金经理投资风格是不是偏向价值投资的,选的股票是不是都是好股票;第三就是看基金的净值波动大不大,要选择净值波动较小的基金;

  从这三维度选择好基金是一个比较好的选择。无论是新基金还是老基金,其实最重要的是选基金佛山股票配资丿选经理,因为基金经理对于基金的业绩起到决定性的作用,大家选择了好的基金经理管理的基金,大概率会获得一个较好的投资回报。

  因此,这段时间经过这一段调整之后,市场重新又具备了配置价值,特别是调整到位的一些消费白马股。建议投资者抓住这一波调整的机会,通过分批抄底的方式来配置业绩优良的白龙马股。我相信2021年对于价值投资者来说依然是投资大年,白龙马股依然有望继续领涨两市,获得了超额收益。信心比黄金更重要,对于优质公司、对于资本市场大家要保持信心。 

(责任编辑:任刚 HF008)

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