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自春节后的开盘以来，与大多数投资者的预期相反，A股一直在经历震荡的紧张局势。A股的市场前景如何演变？2021年还有市场吗？很多投资者都很悲观失望，所以我们想再次发表我们的讨论。
事实上，投资者目前面临的困境是自去年夏天以来两个高度一致且相互冲突的预期，一个是全球经济复苏，另一个是货币扩张停止，流动性开始收缩。前者促进公司利润增长，从而带动股价上涨，后者抑制股票估值，带动股价下跌。其实市场并没有摆脱这两种预期带来的冲突和困扰。那么这两个因素哪个是矛盾的主要方面呢？是东风压倒西风还是西风压倒东风？自去年以来，我们已经就此进行了多次讨论。我们一直强调，中国的货币政策已经开始长期回归中性，未来很长一段时间内主要格局将是紧中性，但不太可能继续收缩和过度收紧。总体而言，主要矛盾不是货币紧缩，而是全球经济复苏和产业组织结构变化促进了公司利润增长。风险在于难以把握不同阶段货币紧缩的节奏和强度。春节以来A股震荡大幅上涨的直接原因之一是，美国长期利率快速反弹并超过1.5%，导致部分投资者担心拐点的全球流动性。事实上，美国长期国债利率快速反弹的主要原因不是美国央行货币收缩，而是最近国际石油和金属价格加速上涨，以及国际金融市场通胀预期增强。在美国长期利率快速反弹的同时，美国短期利率如一年期、三个月期利率基本在零左右波动。说明美国的流动性并没有收缩。从现任美国央行透露的信号来看，美国没有计划在未来一段时间内停止货币扩张，更不用说开始加息了。
国际新广线股票配资合同油价从去年11月的33美元以上上涨到目前的60美元以上，几乎翻了一番。国际铜价从去年的最低点4371美元上涨了一倍多，铜价又回到了历史高点。我们坚持上周周报的观点，综合考虑全球经济复苏和各行业供求格局。国际石油价格、以铜为代表的金属价格以及大多数化学产品的价格很可能在震荡巩固在目前的水平上，短期内不太可能继续大幅上涨。因此，由通胀预期驱动的美国长期利率也可能在一段时间内消化震荡1.5%左右的利率。从中期来看，随着未来通货膨胀、上升和美国经济复苏的加速，美国长期利率可能有上升的空间，但上升短期内最快的阶段可能已经过去，未来震荡可能是当前水平的主力，美国长期利率快速反弹对A股的影响也可能结束。我们重申，在可预见的未来，A股在当前水平上几乎没有风险，A股很可能在未来以震荡整合为当前水平的主要模式。有人建议，投资者应增强对市场剧烈波动的信心，不要恐慌杀跌
从结构上看，以白酒为代表的所谓组织集团的核心资产在春节后普遍下跌超过大盘，这也对整个大盘造成了相对较大的影响。早期强劲的新能源产业链、汽车电气化智能产业链、军事产业链、化工和金属板块也跟随大盘和出现大幅度调整了他们的震荡。从估值来看，经过调整后，白酒股的动态估值已经下降到今年收益的40倍左右。我们认为，基于白酒股市场地位和盈利能力的确定性，目前的估值并不过分。然而，在全球经济复苏的背景下，以化学品和金属为代表的传统意义上的周期性股票和中小企业在收益增长上具有更大的灵活性，这将吸引更多的资本和关注。因此，我们建议投资者今后应继续关注以关注化学品和金属为代表的周期性股票以及以银行和领先房地产为代表的低价值板块。与此同时，自政府，中国向世界承诺碳中和以来，碳中和不仅是一个长期愿景，而且已成为中国和欧洲等许多地区的行动计划。随着两会的临近，我们建议投资者从长远和战略的角度继续关注关注新能源产业链和汽车电气化智能产业链。此外，我们多次指出，今年是“十四五”计划的第一年，是中国成为科技强国和自主创新强国的关键时期，也是中国与国际环境抢占先机、实现国防现代化、做好军事斗争准备的关键时期。强烈建议投资者从长远角度和战略高度继续关注关注军工产业链的低谷期。
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