「配资平台哪个好」牛年A股怎么投?抱团股还能涨吗?史博、赵诣、

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摘要

  今天是牛年大年初三,中国基金报今日起邀请了一批基金公司投资负责人、知名基金经理展望牛年股市!第一期邀请了南方基金史博、农银汇理基金赵诣、融通基金邹曦和前海开源基金邱杰四位公募基金投资名人。南方基金

「配资平台哪个好」牛年A股怎么投?抱团股还能涨吗?史博、赵诣、

今天是牛,和中国基金日报的第三天,邀请了一批来自基金公司的投资领袖和著名的基金经理人来期待牛股市。一期邀请中国农业银行惠利的南方基金世博、基金赵毅、融通基金的邹、前海开元的邱杰在进行公开投资

南方基金史博:

继续持有“优质资产”

耐心等待价值兑现

在过去的2020年,沪深股市引人注目。创业板指数全年上涨64.96%,在全球主要市场中排名第一,指数上证指数和深交所指数全年分别上涨13.87%和38.73%。对于今年来说,我认为可以用“疫情”、“放水”、“分化”三个关键词来概括2020年全球经济的基本面:一是新“疫情”的流行造成了一、二季度国内外经济的震荡;为了应对疫情对经济的影响,世界先后“放水”;最后,由于抗疫效果的差异,不同国家经济恢复的力度和结构也有很大差异,从而形成了“差异化”的格局。

回顾过去两年,资本市场反复讨论了两个问题,即部分优质公司估值不断上升,北行资本(外资)大量买入人民币资产。展望2021年,有必要专门思考这两个问题:第一,一些优质公司估值相对较高。如果采用绝对估值视角,目前世界上几乎所有具有投资价值或投机价值的资产都极其便宜。然而,从相对角度来看,标准普尔500指数目前相对于美国债务的估值处于中等水平,而A股的相对国内利率与之相似。不可否认,高质量公司的估值在一定程度上具有做空医药股票-龙头股的博弈因素。然而,从全球金融市场环境来看,借用芒格先生的话来说,“我们在未知的水域,从来没有人长期大规模印钞而不引起麻烦”。虽然我国国内央行仍在尽最大努力维持正常的货币政策,但高质量的人民币资产不可避免地会受到全球流动性泛滥的影响。因此,我们的策略是通过更仔细和细致的研究来确保持有资产的“高质量”,以平衡对估值的焦虑。

关于资本流动,毫无疑问,高质量的人民币资产正受到全球基金的追捧,考虑到目前的外资持有比例和中国经济的总量和增长率,这个趋势在-未来五到十年内将保持可持续性。然而,当讨论任何一个年度周期的资本流动时,我们必须看到短期行为(热钱和交易-type基金)将占据很大比例。比如2020年3月和7月之后,北行资金明显撤出A股考虑到连续两年的高回报和汇率的大幅升值,2021年预计外资流入过多是不合适的。总的来说,我们不建议在研究框架中过多讨论资本流动。所有的市场参与者都是逐利的,谁占谁的便宜不好说。关键是理解长远价值的能力和等待价值实现的耐心。

在过去的23年里,我在坚持“长期投资、价值投资、负责任投资”原则的基础上,投资策略始终以“质量增长”为核心,不断积累和演变,致力于为客户创造长期可持续的超额回报。“质量增长战略”并不是针对一两个行业和主题,而是结合当前的产业环境和时代背景,寻找各行业高质量增长的核心目标,构建投资组合。市场上的投资者大致可以分为两类:追求概率(收益的确定性)的投资者和追求赔率(收益弹性)的投资者。质量增长策略是在追求一定概率(收益的确定性)的条件下,具有较好赔率(收益弹性)的投资策略。

质量增长战略的投资理念是不断寻求商业模式驱动的“高质量公司”,不断提高其现金流创造能力。那么,什么样的商业模式才能保证公司不断提高创造现金流的能力呢?在我们看来,好的商业模式可以分为三类:(1)培养用户心智;(二)有利基市场;(3)可以不断自我进化。这三种好的商业模式往往不会出现在财务报表中,而是属于公司的无形资产。我们希望这些在行业内竞争力较强的公司能够继续拥有这些“无形资产”,实现比市场预期更长的利润增长,使公司自身价值不断提升。

基于以上讨论,我们对2021年资本市场的主要判断如下:

1.预计全年市场震荡格局,建议以指数ROE作为预期收益,不排除市场阶段/结构调整。

2.整体市场结构均衡。全球经济复苏让顺周期企业获得更多关注。总体而言,估值较高的优质企业面临的系统性风险很小,但消化估值需要很长时间。

3.全年策略:继续持有优质公司。聚焦关注顺周期制造业和消费领袖(子行业领袖),以及科技和医药领域的创新突破。

“把钱给对的人,把时间留给爱的人”,这是南方基金对顾客的承诺。我衷心祝愿所有投资者在新的一年里,在充满爱的牛,度过一个繁荣的新年,并与家人、朋友和爱人共度一段美好时光。我和南方基金全体员工将继续以长远价值为导向,不断努力回报客户的信任。

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