「广东股票配资」美债成了 “背锅侠”?世诚投资3月策略:我们对

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  金融界网3月1日消息,A股市场在节后连续大跌,尤以机构重仓的龙头股为甚。观察家们异口同声地对美债收益率“口诛笔伐”,认为是长端收益率的快速上行刺破了权益资产的泡沫,而A股亦“享受”了这样的溢出效应

「广东股票配资」美债成了 “背锅侠”?世诚投资3月策略:我们对

据金融环球网3月1日消息,A股股市在节后持续暴跌,尤其是机构库存充足的龙头股,观察人士一致“批评”美国债券收益率,认为长期收益率的快速上升趋势刺破了股票资产泡沫,A股也“享受”了这种溢出效应。然而,这真的像美国债券收益率上升那么简单吗?从石城投资的角度来看,A股暴跌的主要原因是美国债券的收益率,这可能值得怀疑。根本原因在于节前股价领先基本面太快。展望3月,石城投资表示大幅下跌后,无需悲观,美国国债收益率对宏观经济和风险资产的预测作用大幅降低。

无论操盘市场的趋势是动荡还是动荡,美国资本总是会战胜它,它对A股市场的影响需要一个真实的媒介,而不仅仅是想象中的映射或心理溢出。这种媒介就是外资在A股市场的资本流动。目前,似乎没有迹象显示外资在回报率上升的同时不断流出A股市场。事实上,最近外资依然保持净流入状态(2021年前两个月“北行”净流入800亿人民币,完全在“预定轨道”上)。

石城投资认为,节后市场下跌后,美债已成为“背驮”。在他们看来,A股,尤其是龙头股,的调整更多的是基于“内部矛盾”,也就是说,这些股票的短期超增长是显而易见的(“毛去年翻了一番的指数",仅在6周内就增长了20%)。当股价大幅领先基本面时,任何一根“稻草”都能引起剧烈波动,并回调——点,尤其是估值处于历史高位时。

经历了股灾后,展望三月,世诚投资对A股市场前景并不悲观,主要是基于其对美债、流动性、基本面、估值的相关分析。

具体来看,

  1. 美债收益率的上行难以对股市构成持续的压力

首先,石城投资上周宣布美国低利率结束时指出,由于美联储对国债市场的高度干预和干预,以及美国债务持有人中对冲基金的比例大幅增加,美国债务的宏观影响(包括通胀预期和加息概率)值得关注,借鉴,但最多只是参考。也就是说,与之前相比,美债对风险资产的预测效果不再是白纸黑字那么简单。

此外,回报率是否会继续快速上升也需要质疑。石城投资指出,这次美国国债之所以被关注广泛持有,并不是因为收益率上升本身,而是因为收益率上升幅度大大超出了预期。根据CICC的一项统计(报价601995,股票咨询),当美国债券收益率触及1.6%时,其波动率超过2个标准差。他们认为未来的波动有趋同的空间。在这种假设下,即使后续收益率进一步上升,对股权资产的影响也会大大减弱。

另外,石城投资认为,实际利率对风险资产的影响应该更大,而不是表面的名义利率(这也解释了为什么最近金价一落千丈)。展望市场前景,他们判断美国的核心PCE正在逐步上升,并将在第二季度的某个时候超过3%。然而,国债收益率基本不可能同时上升33,354,这意味着未来实际利率将会下降,并很快进入负区间。在这种背景下,美国债券收益率的上升趋势很难对股市施加持续的压力。

 2. 宏观流动性在“不急转弯”的主基调下不会对市场构成障碍

虽然美国国债长期利率快速飙升,但短期上行幅度有限。这表明流动性仍然充足。目前没有流动性收紧的迹象——,从美联储主席上周在国会听证会上的鸽派言论可以看出。另一方面,在中国,世诚投资在“不急转弯”的主调下,一再强调宏观流动性不会对市场构成障碍。至于微观流动性,Shich

在美国,得益于疫情控制和疫苗接种,经济复苏预期持续上升(通胀预期不仅仅是因为美联储放水,还来自经济复苏,尤其是服务业的持续修复)。在国内,宏观经济和企业利润都保持了强劲的势头。在最近的市场下跌评论中,基本面不需要“回锅”。在即将到来的财报季,我们预测主流上市公司仍将不负众望,对未来有积极的引导。

3. 基本面不需要“背锅”,主流上市公司将不负众望

不可否认,在回调之前,股价已经走在了基本面的前面。当时石城投资的自营模式也表明,在个股层面,可接受的预期收益空间不大。在当前估值压力释放后,同样的模型再次暗示,很多股票的性价比正在重现。

综上,石城投资对市场并不悲观。但经过这一轮的快速下跌,投资者的情绪或多或少受到了影响,略有反弹或迫在眉睫,但完全“出坑”还需要更长时间。

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