「google股票」博时基金魏凤春:A股市场结构再平衡持续 顺周期板块和中小市值风格相对占优

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  参考2010年以来的历史经验,美债利率急速上行带来的发达和新兴市场股市回调仍未结束,而国内紧信用预期也还暂未price in在A股价格中,A股逢高减仓的判断不变。结构上,从大盘向中小市值风格再平衡

「google股票」博时基金魏凤春:A股市场结构再平衡持续 顺周期板块和中小市值风格相对占优

从2010年以来的历史经验来看,美国债务利率快速上升带来的发达和新兴市场股市的回调仍未结束,国内紧张的信贷预期尚未体现在A股,和A股对反弹减仓的判断上。从结构上看,从大盘向中小市值型再平衡的过程至少可以持续1~2个季度。顺周期有色金属/化学品/银行仍高于趋势,利率敏感型保险也很有前景。

展望本周,从宏观上看,2月份欧美海外制造业PMI大幅改善,就业改善,复苏和通胀预期推动美国债务利率继续上升。参考2010年以来的历史经验,美国债务利率快速上升带来的发达和新兴市场股市的回调仍未结束。中国的反周期政策适度退出。与2020年占主导地位的货币信贷政策相比,2021年财政政策的相对重要性更加突出。总体而言,前两个月出口保持了相对较高的景气度,价格弹性将逐渐超过数量弹性。在结构上,关注海外房地产后周期,半导体和电子产品,汽车及零部件和机械出口。

行业方面,两个协会的产业政策更侧重于实施细节和可行性。在碳中和的道路上,预计2030年后火电将逐渐退出历史舞台,光伏风电接力的需求将会增加。煤炭、石油和天然气相继达到峰值,价格在此过程中受到压力。供应方改革在钢铁、建材和电解铝等关键碳排放行业重现。清洁能源的比重越来越大,新能源汽车的普及率越来越高。在产业繁荣方面,周期、消费、新能源电子等众多产业链蓬勃发展,只有水泥、猪肉等少数品种进入价格下跌通道。

在资产方面,美国债券收益率上升继续抑制全球高价值资产,股市保持高波动性。A股高估值股票从快速下跌至震荡,结构性再平衡仍在继续。顺周期的板块和中小市值风格相对占主导地位。

具体而言,在A股,美国股票和美国债券的利率波动对全球股指的影响是下半年的价格,而A股,和A股对国内信贷紧缩的预期尚未实现,对反弹时减轻头寸的判断保持不变。从结构上看,从大盘向中小市值型再平衡的过程至少可以持续1~2个季度。顺周期有色金属/化工/银行仍在趋势,上方,利率敏感型保险也很乐观,所以酒是在正确的时间购买的。

在港股方面,估值容易受到美国债务利率上行影响的新兴经济体板块,的短期淡仓,已将头寸转移至低价值保险/银行/一些顺周期领袖的领先贴现头寸,而港股21H1的中期盈利尚未在牛完成

在债券方面,政府工作报告和郭树清讲话明确表示,货币政策正常化继续推进。由于股市的调整和经济动能的放缓,短期内肯定会有交易或出现;的机会,信贷紧缩的后果逐渐凸显,信贷整体保持了谨慎的看法;在趋势市场的中后期,股票市场的波动性增加,可转换债券的性价比降低

在原油方面,随着全球复苏的加快,原油需求强劲,欧佩克4月份保持不增产进一步收紧供应,推动油价短期内继续上涨。然而,从中期来看,疫情过后的飙升和未来产量的不确定性可能会导致原油的高震荡。

在黄金方面,美国的盈亏平衡通胀中包含了更多的通胀预期。此外,上升空间是

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