「股票配资」动力煤有望曲折上升

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摘要

全球多个国家推出了较大量的货币刺激政策,各类大宗商品进入通胀周期,价格持续上行。叠加中国经济的稳步复苏与增长,动力煤远期的价格料将振荡上行。2021动力煤行情展望2—3月:受国家保供影响,

世界各国纷纷出台大量货币刺激政策,各种商品进入通胀周期,价格持续上涨。随着中国经济的稳步复苏和增长,动力煤的长期价格预计将向上波动。

2021动力煤行情展望

2-3月:受国家供应保障影响,电煤供大于求,5500大卡价格降至570元/吨附近。

4-7月:远月热煤格局受国家调控影响,难以预测,但可以参考2020年热煤的国家调控思路。2020年第一季度后,供大于求导致价格下跌,库存上升,国家保障供应的观念逐渐弱化,进口煤炭政策收紧,筑底动力煤价格稳定在570元/吨附近

8-12月:需求旺季将推动中枢动力煤价格上涨至600元/吨。

近期动力煤仍存在超供问题,价格下跌

近期动力煤的矛盾主要在于供大于求,库存快速积累。

动力煤的供应量很高,库存急剧增加

2020年底,在煤炭供应紧张的背景下,中国大幅度放开了产煤区的煤炭生产和进口。2020年12月,动力煤产量再创新高,进口量明显高于往年同期。2021年春节期间,为了保证充足的煤炭供应,产煤区很多大中型煤矿减少甚至停工,煤炭供应得到保障。与此同时,虽然大秦线煤炭运输接近满负荷,但出现产煤区煤炭库存仍处于较高水平,产煤区煤炭价格下降,上下游港口库存也大幅上升,超过2020年同期库存水平,库存增长率也处于历史高位,早于2020年初疫情造成的累计库存。最近,煤炭的意外供应使得动力煤期货市场、港口和产地价格纷纷走低。

需求处于底部,并逐渐回升

动力煤需求刚刚经历春节低谷,目前日耗有所上升,但仍处于淡季周期。据了解,近期下游电厂电煤采购仍不活跃。在航运市场,锚地船舶数量也处于较低水平。另外,最近全国各地气温急剧上升,普遍高于去年同期。供暖用动力煤需求将弱于去年同期。

未来动力煤供略小于求,价格预计振荡上行

动力煤长期的矛盾主要在于保障供应观念的转变,以及全球经济复苏和通货膨胀。

削弱保证供应的想法

2020年底,中国经济意外复苏,使得整个市场对煤炭的需求出乎意料的旺盛。湖南证券在出现,开户缺口较大,煤炭价格飙升。2020年底,国家多次实施全方位保障供应政策,出现煤炭产量和进口量均大幅增加,短期内供需格局由2020年下半年的供不应求转变为供大于求,各环节煤炭库存大幅增加。目前,国家保障电煤供应的思路在出现没有明显改变,预计2021年3月附近出现电煤将出现严重供过于求,价格有望回归绿色区间。

2021年第二季度,在确保煤炭供应充足、价格合理后,国家对动力煤供应保障的态度有望转变,将收紧产区安全管理等影响产量的限制性措施,适当收紧煤炭进口量,使煤炭供需回归平衡。

经济复苏和通货膨胀

2021年,作为中国第十四个五年计划的第一年和中国共产党成立一百周年,中国经济预计将在20年下半年继续稳步增长

近年来,动力煤头寸总体稳定,3、7、11小主力合约在1、5、9大主力合约的基础上有所拓展,为实体套期保值提供了更多便利。

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图为动力煤期货每月持仓情况

交割局势

近年来,由于动力煤交割产品质量越来越好,交割期货状况良好,越来越多的企业愿意参与动力煤期货的套期保值,交割稳步增长。基于多年前只有合同1、5和9具有交割行为,近年来合同3、7和11具有交割行为。

得益于合理的交割规则和良好的交割品质,交割动力煤期货相对平稳,盘面价格也更加合理。很多时候没有过度溢价和折价,接近交割基本可以实现当期收益,为企业进行电煤套期保值提供了安全保障。

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