「股票停牌是好是坏」博时基金蔡滨:结构性机会为主 关注符合产业发展趋势的成长性赛道

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  最近几个交易日,基金市场呈现分化逆转,市场风格出现了明显切换。市场频繁波动,未来投资节奏如何把握?博时基金股票投资部副总经理兼权益投资成长组投资副总监蔡滨指出,A股投资机会从估值扩张更多走向盈利驱

「股票停牌是好是坏」博时基金蔡滨:结构性机会为主 关注符合产业发展趋势的成长性赛道

近日交易天,基金市场出现反转分化,出现市场风格变化明显市场波动频繁,如何把握未来投资节奏?Boss基金股票投资部副总经理、股权投资增长集团投资部副总监蔡斌指出,A股的投资机会是由估值扩张带来的利润驱动的,结构性机会是主要的。关注符合趋势的产业和经济发展,在这种环境下有增长轨道,但投资的最终实施需要关注轨道的阶段性估值水平。

问答如下:

1.在当前市场下,如何看待2021年的宏观环境和市场机遇?

答:去年,在全球新冠肺炎疫情的背景下,宽松的货币政策和流动性推高了全球主要资产的价格。A股的指数有了明显的崛起,但涨跌在行业间,尤其是行业内明显分化。我们可以看到,在疫情冲击全球经济的艰难模式下,中国大量优秀上市公司凭借国内市场需求大、工程师分红、成本优势和客户响应速度等优势,继续扩大行业或世界竞争力,实现了高质量增长,也为A股投资者带来了丰厚回报。

当前市场,趋势,国内经济基本面向上,经济动力仍在出口和制造业,国内制造业基本面强劲,海外复工和消费有疫情短期扰动,国内投资需求下行。流动性边际收紧,政策层面有序退出,短期利率上调后震荡预期中枢,政策继续偏向制造业和小微产业,限制房地产。市场整体估值处于历史高位,政策退出,股市整体估值处于收缩压力,投资者应降低收益预期。在国际比较中,A股,中国还是有全球吸引力的,外资配置的方向还没有结束。总体而言,A股的投资机会已经从估值扩张转向利润驱动,结构性机会是主要的投资机会。

2.2021年你看好哪些行业和领域?

答:目前,优势制造业、新材料、新能源、高端消费品、医药等一些成长型产业的赛道值得我们关注,走。比如在新能源领域,不仅符合国际社会的共同利益,而且中国也有大量领先的新能源产业,有持续快速增长的基础。

我们选择的道路符合趋势的工业和经济发展,并在这种环境下有所增长。但是,投资的最终实施对于把握轨道的阶段性估值水平可能非常重要。

3.如何看待消费升级中的投资机会?你认为哪些细分市场更有投资潜力?

答:前一次政治会议多次提到,要加快构建以国内大循环为主体、国内外双循环相互促进的发展新格局,充分利用中国的市场优势,全面促进消费。在国内消费需求多元化、消费结构升级、消费水平提高的背景下,互联网经济等创新商业模式频繁出现,也带来了一些投资机会。居民消费水平的提高也体现在高端消费品、免税、医疗、运动服装、医疗美容、宠物经济、娱乐、教育等精神消费需求和相关投资机会的快速发展上。

此外,在传统产业转型升级的过程中,传统消费领域也有一些改变面貌的机会。出现,由于其R&D能力和管理团队的优势,许多行业领导者在这个增长缓慢的行业中获得了更多的市场份额。比如国风,美容化妆品,甚至无人酒店

答:2014年以来,我们一直看好中国产业升级的主线。-未来5年和10年仍将适应中国转型升级的背景。中国劳动力成本老龄化的上升需要我们在行业内有更好的技术进步和效率提升。过去劳动密集型、资本密集型、土地消耗和能源消耗的发展模式无法持续,而老龄化消费带来的新能源、智能制造、科技和医疗等投资机会逐渐凸显,这也将在资本市场得到体现。相关行业和优秀公司也会在这个过程中做大做强。

工程师红利是中国最大的优势。在从制造大国向强国的道路上,一批高素质的龙头企业将会诞生,这为我们在资本市场上提供了良好的投资机会。此外,目前全世界都在拥抱股票配资可以支付新能源的方向,例如新能源汽车、光伏发电、风力发电等。在这些产业链中,中国也是极具竞争力的。这些龙头企业也会伴随着这些行业的成长,给我们带来很多投资机会。

目前,基本面最好、全球竞争力最强的国内制造企业,有足够的长期空间和较低的绝对估值,这是我们重点关注的方向

5.当前周期的行业特点是什么?与过去相比,出现?目前的投资周期是否正在发生变化

答:周期往往来源于供需不匹配,有一定的规律性。循环的底部往往表现为行业亏损、产能退出,甚至业务失败;受行业周期和业绩波动的影响,周期性股票的股价也大幅波动。因为市场本身是有周期的,行业也是有周期的,最终的价值回报其实就是一个企业在周期波动中的合理回报。

我们希望在行业周期处于底部向上,相关公司市值处于有吸引力的底部时,进行布局,随着时间的推移,周期回升带动企业价值合理回报,获得投资收益。

但近年来,我们发现,随着整体经济转型升级,一些周期性行业的企业竞争力更加差异化,一些优质企业在周期性行业底部表现出较强的抗风险能力和良好的盈利能力。只要这些优质公司满足了风险收益比,就不用等到周期见底,有明确的反弹信号,再买入。

6.如何理解成长股?

答:我们定义成长中的公司可以根据时间和成长的维度来分析和判断。例如,如果一家公司的收入和利润的复合增长率高于3-和5年的时间维度上同期的名义GDP增长率,那么可以说它是一家成长中的公司,也就是一只成长中的股票。我们倾向于寻找名义国内生产总值增长率超过两倍的增长股票,即-的增长率为15%和20%或以上

基于这种部分量化的定义,我们应该从整个市场寻找成长股,而不仅限于新兴产业或中小型板块at

新兴成长企业,行业整体增速快,伴随行业成长而取得成长的公司会比较多,当然市场的关注度或给的成长估值会比较高;在传统成长企业,行业增速成熟阶段,优质龙头公司可以通过成本优势、产品创新等获得更多市场份额,实现成长。

  此外,对于赛道较长、成长空间较大的消费、医药等稳定增长行业以及新能车等渗透率较早行业里的成长股,我们的价值评估维度不局限于3-5年,会延展至5-10年甚至更长。

  除了挖掘牛股,更重要的是陪伴牛股成长,我们会运用一级市场投后的管理思路,跟踪公司的经营节奏,同时会主动提供企业经营思路和信息,帮助企业共同成长。

  7、您对投资者的一句话。

  答:专业的事情要交给专业的人来做,投资也是一样。我们将继续秉承价值投资、长期投资的理念,与优秀上市公司为伴,与时间为伴,通过专业勤勉的工作,不负持有人所托,力争实现组合业绩的长期稳健增长。

  基金有风险,投资需谨慎。

(责任编辑:任刚 HF008)

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