「黑牛食品股票」中欧基金李帅:2021下半年或为“低估值价值成长”元年

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摘要

  开年以来,市场的走势急转直下,受到美国十年期国债收益率快速回升、疫苗作用体现和市场预期经济复苏的影响,A股和港股都出现了较大幅度的调整。我们认为,近期市场调整与市场预期变化密切相关,股票配资系统的

「黑牛食品股票」中欧基金李帅:2021下半年或为“低估值价值成长”元年

年初以来,市场走势急转直下。受美国10年期国债收益率迅速回升、疫苗功能体现和市场预期经济复苏的影响,出现A股和港股均出现大幅调整

我们认为,最近的市场调整与市场的预期变化密切相关。股票配资系统的源代码市场从来不相信会有通货膨胀,直到普遍认为通货膨胀会上升。进一步预计,下一次政策收紧将使长期价值因低利率而增加的高价值长期资产可能受到负面影响。

去年底和今年年初,我对经济周期和从美国经济复苏中受益的行业感到乐观

我们观察到,部分途观资产估值处于历史高位。大部分估值高的资产很可能面临“跑风险”,即通货膨胀——,货币政策收紧——,集团倒闭——,跑。当然也有一些极其稀缺的资产还是有配置价值的,少数长期来看是不会亏钱的,但目前来看有点无味。这类资产的预期、交易拥堵和估值都处于历史高位,这意味着它们已经具有一定程度的自然脆弱性,任何低于预期的东西都可能对这类资产产生重大影响。与之形成鲜明对比的是,估值偏低的资产开始被行业投资者认可。我们看到越来越多的低价值成长型公司发布了增持、回购、股权激励等公告;然而,许多高估值公司发布了减持甚至控制人大比例的公告。

考虑到上述市场情况,我们将重点关注年初提到的投资布局,即“关注".团结集团部分崩溃、价值逐步回归、通胀接近”具体来说,我们看好以下三个方向:一是受益于美元疲软和通胀的周期性股票,尤其是化工和有色金属;第二,历史上估值较低的金融股票,特别是港股中的金融股票,我们认为港股反映了海外的流动性和国内的基本面,还有很多估值不高的稀缺资产;第三,受益于美国房地产(低库存创新)、出口和旅游(包括私人航空、赌博、餐饮和旅游)复苏的行业。

现在唯一的观点从年初开始变化:景气周期完成,周期股相对谨慎

从去年第三季度到今年第一季度,我们一直坚定看好周期性股票的原因:1。中国经济进入繁荣期,欧美日经济进入恢复期,全球释放的货币逐渐向大宗商品扩散,叠加在去年下半年。大部分上游材料库存处于低位,所以去年下半年是非常明确的第一波;2.由于去年第四季度价格涨幅过大,很多下游企业来不及补货,因为去年底库存还处于中低位。在今年旺季前夕,下游企业不得不补充库存,所以出现看到了今年量价的第二波上涨;3.最近,强劲的经济复苏和通胀预期叠加在一起。观察到的指标是美国10国债务和油价,这加速了上涨。

目前,周期性股票在今年第二季度开始相对谨慎的原因如下:1。最好的、最可靠的、最灵活的周期性股票,可能已经打发了赚钱的时间;2.库存周期从2019年9月开始,通常有20个月的上升期,对应今年5月份的当前库存高点;去年第三季度,全球货币增长放缓的拐点,通常会领先商品6至9个月,这也与今年5月相对应;3.微观上下游补充了库存,供需缺口最大的时候已经过去了;趋势的投资者进入后,交易开始变得拥挤,估值也变得有吸引力

对于未来三年的投资,我们非常看好低估值的增长方式,尤其是中小企业。从中长期来看,从经济增长的驱动力、行业基本面的繁荣程度、公司的全球竞争力和估值水平来看,我们认为制造业和科技行业估值偏低是成长优质公司的最重要因素。需要承认的是,当集团部分解体时,许多股价和估值较低的资产很难幸免。然而,由于估值极低,相对收益将是出现在调整过程中的收益。这些资产不仅有足够的安全边际,而且有一定的快速增长空间,尤其是估值处于非常低的水平。我们认为,这些资产将有最好的机会赚取“稳定的绩效现金”,甚至提高估值。低价值资产开始被行业投资者认可,我们看到越来越多的低价值成长型公司发布增持、回购、股权激励等公告。所以我们明确提出2021年下半年很可能是估值低增长的第一年!

虽然我们相信通货膨胀会如期到来,而且很可能是未来10年的一个大主题,但我们仍然希望大家不要过度恐慌,而是用学习,先生每十年一次的范式来看待现在的2030年,在估值合理的情况下,为-在2022年和23年做一个布局,以迎接中国股票时代。我们相信,每一个勤劳、勇敢、进取的中国人,都是这个时代最好的财富。

未来我们将继续从产业投资者的角度寻找和购买,长期持有具有自我进化和持续价值创造的优秀公司。我们坚信,通过深入的行业研究,我们可以更前瞻性地把握行业景气,在安全边际,拥有良好的资产,分享这些优质企业的长期成长!

(负责编辑:任刚HF008)更多关于股票配资关注股票配资平台https://www.antiphishing.org.cn/的知识

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