- A+
2021年春节期间海外股市的表现与2017年同期非常相似。被称为股市领先指标的比特币，最近首次突破5万美元，分析师在2017年首次预测了这个价格。
对于分析师来说，发现资产价格趋势和历史之间的相似性是危险和诱人的。去年底发布的2021年上半年投资策略报告中，一开始就广泛宣布，今年资本市场的背景条件与2017年非常相似，很有可能以2020年为基准，上一层楼。
历史往往出奇地相似
这一判断来自于我们分析框架中的三个要素：经济活动、金融条件和估值水平。我们一直关注衡量这三个要素的数据指标趋势的变化，筛选出看似重要，实际上对市场影响非常短暂的新闻热点。
对于资本市场而言，2021年和2017年的相似之处在前两个要素中显而易见。2017年从全球经济中复苏的趋势，在特朗普减税、放松企业和家庭监管的预期下进一步走强，而金融条件继续宽松；2021年，除了宽松的金融条件，最明显的就是疫苗普及下的全球经济复苏，以及拜登财政刺激与新政实施的叠加。
但毕竟2021年才开始一个半月，未来充满不确定性。要判断市场未来的走势，需要更准确的理解2017年。
在我们密切跟踪的涵盖股票市场、债券、汇率和大宗商品的24个市场中，自2021年初以来，表现最好的8个市场是中国股票、石油、香港、除日本以外的亚太地区、新兴市场、日本、印度。股市和纳斯达克；在2017年同期，中国股票、香港、亚太地区(不包括日本)、新兴市场股票、纳斯达克、黄金、印度股票市场和标准普尔500指数的重叠程度很高。这并不太令人惊讶。在全球经济复苏的背景下，大中华区和亚太区的股市通常领先于其他市场。
值得一提的是，2017年，中国股市、香港股市、新兴市场、除日本以外的亚太股市、纳斯达克、印度股市和标准普尔500指数股市一直保持优势，直至年底。写下这个事实并不意味着我们认为2021年的结果会高度相似。毕竟“过去的表现不代表未来的表现”绝对是一句名言。
但是，我们也提醒大家，2017年，资本市场凭借经济活动的出色配合和金融条件，创造了两项重要记录。
首先，根据德意志银行的研究，2017年，全球99%的交易资产实现了正回报率，这是自1901年以来资本市场表现最好的一年。
第二，2017年全球股票，债券、大宗商品和外汇市场的波动性明显高于2016年下降。股票市场，是美国、欧洲、亚太和A股，的一个新兴市场，其波动性不仅体现在实际波动性上，也体现在指数，恐慌指数衡量的预期未来波动性，以及大盘指数今年的最大回撤，均创下30多年来的新低。特别是，自1926年获得详细的每日数据以来，与标准普尔500指数相关的波动性创下新低。换句话说，2017年表现领先的股票市场，股市基本上全年都在继续上涨，这使得那些预计股市将回落并重新进入的投资者不可能做到。2017年表现最差、全年持续贬值的资产是美元，这绝非偶然。美元具有反周期特征和对冲性质，通常在全球经济复苏阶段由于其他经济体与美国经济的差距扩大而贬值，在全球和美国经济表现不佳时升值。
2021年初以来，美元有所回升，与2017年同期有所不同。然而，仔细分析原因后，不难发现，美元的短期走强更多的是由于技术因素，包括早期的超卖，政治因素导致的欧元走软，以及1月份美股表现不佳。这些因素退出后，t
利用我们的分析框架，我们可以看到，2020年全球股市V型反转的表现也与经济活动先低后高的趋势以及金融条件先紧后松密切相关。更大胆、更敏锐的投资者会发现，2020年和2016年全球股市的发展也非常相似。
均值回归的力量
仔细阅读本文，读者会发现第三个主要因素“估值水平”在前面的分析中被忽略了。在高流动性的金融市场，大数据下资产价格的“反转”和“反转”是不同时间维度的共同规律。根据金融的研究和我个人的实践经验，一年往往是两股力量分离的时候。
2018年1月3日，我发表的《2018：全球资本市场从低波动走向高波动》所做的四个预测，都是基于“均值回归/收益率反转”，这可能是我写过的最短最准确的文章了。
与预测一致，2017年表现最好的资产几乎实现了完美反转，而2017年表现最差的美元改变了走势，实现了完美反击。此外，根据德意志银行的数据，2018年只有7%的全球交易资产实现了正回报率，这是自1901年以来资本市场表现最差的一年。“均值回归”的力量在极端出现，之后尤其强大，因此我们判断2018年底2019年市场表现将明显改善。
更多关于股票配资关注股票配资平台https://www.antiphishing.org.cn/的知识
