「华仁药业股票」博时基金陈鹏扬:坚守基本面研究和估值体系 聚焦产业升级和消费升级两大方向

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摘要

  2021开年以来,市场波动仍然较为明显,春节前后市场风格切换。节前在权重股大涨的推动下,沪深300在三个交易日累计上涨5.9%,创业板指上涨6.9%,涨幅均超过中证500与中证1000指数,延续了

「华仁药业股票」博时基金陈鹏扬:坚守基本面研究和估值体系 聚焦产业升级和消费升级两大方向

2021年初以来,市场波动依然明显,春节前后市场风格发生变化。受节前权重股飙升的推动,沪深300指数在三个交易交易日上涨5.9%,而创业板指数上涨6.9%,均超过沪深500和沪深1000指数,延续了自去年8月以来关于股票配资权重股优于中小型股票的风格。(数据来源:wind,2021年2月22日)然而,春节过后,A股的表现与春节前明显不同,市场继续是震荡,股票中小城市的表现好于股票大城市,博世拉基金股权投资GARP集团投资副总监陈鹏洋表示,整体市场估值处于中高位置,但结构分化明显。通过自下而上选择个股,坚持基本面研究和估值体系,在某些行业还是可以找到更好的投资机会的。

A股市场结构明显分化,港股市场可能有阶段性投资机会

目前,A股市场经济前景乐观,疫情修复后国内经济仍处于上行通道,在海外疫情的逐步控制下,需求有望企稳回升,国内许多行业呈现全球竞争力快速提升的趋势,企业利润有望实现更好的表现。

资金方面,货币政策已恢复正常,估值进一步扩张空间有限。陈鹏阳表示,投资主线可能从估值扩张转向业绩驱动。

资本流向股权的整体市场状况没有改变。考虑到国内产业竞争力的不断提升,全球资产对中国股权资产的配置还有很多偏低;国内对房地产的监管和信托理财基金的转型也增加了对股权资产配置的需求。

市场整体估值处于中上位置,但结构分化明显。在陈鹏洋看来,通过自下而上选择个股,坚持基本面研究和估值体系,在某些行业还是可以找到更好的投资机会的。

从中期来看,双循环驱动的产业升级和消费升级仍是主要增长方向。结合目前的估值水平,陈鹏阳认为,今年A股的投资机会将主要来自估值区间合理的增长方向和估值较低但有结构性增长逻辑的一些子行业。

在港股市场,陈鹏洋更乐观。一方面,大多数港股公司的主要业务在中国,这得益于强劲的国内基本面和工业趋势资本层面的全球流动性宽松也有利于港股;此外,随着国内新基金发行的增加,越来越多的资金流向港股,这可能导致一些港股上市公司出现重新定价的过程,或者可能带来阶段性的投资机会。

通过估值和增长匹配找到高质量的目标

作为一个坚持基本面的投资者,陈鹏洋表示,他的最低选股框架是基于企业股价围绕其内在价值的波动。从投资风格来看,其投资体系属于GARP风格,兼顾增长和估值,注重整体安全边际和性价比。

GARP战略是介于价值投资和增长投资之间的一个流派。20世纪30年代以后,美国价值投资迅速发展。当时资本市场定价不充分,通过价值研究可以获得很多投资机会。然而,20世纪90年代后,成长型股票投资成为一种新的主流。在互联网泡沫的过程中,单一的增长方式会带来大的回撤,因此GARP投资,即增长与价值相结合的方法,得到了广泛的认可。

在陈鹏洋看来,GAPR战略的核心在于以适当的价格持有一家好公司,使关注估值与增长相匹配,并努力寻找好公司的目标

有两种标准来评估趋势是否有机会崛起。一、行业内是否有新的需求,即是否有新的驱动力或新技术推动行业整体需求;第二,取决于行业内是否存在价值转移,包括行业间转移和区域间转移,比如光伏替代传统能源,电动车替代燃油车,形成了产业价值增值。此外,新能源汽车产业链的一些环节已经形成了从海外到中国的跨区域转移。

两个关键词聚焦公司

大多数行业都处于完全竞争状态。一个能持续跑赢同行生产Alpha的好公司,必须有相对优秀的商业模式、管理能力、创业精神、激励机制、效率和商业壁垒,所以陈鹏洋一直致力于寻找一个能在一个行业内形成比较优势竞争格局的公司。

公司的选择其实主要围绕两个关键词:第一个关键词是尽可能把目光放在一些增长较快的行业,这些行业往往有更大的投资机会。第二个关键词是好公司。在我看来,好公司的定义应该有以下四个特点:第一,与同行相比,无论是在收入增长、盈利能力还是成本控制方面,都可以在运营中看到和看到明显的alpha。反映出一些指标优于同行;第二,有优秀的管理团队,只有优秀的人才能创造一流的企业;第三,有完整的商业模式,能够持续产生更好的现金流回报;第四,要有很高的商业壁垒,可能来自于一些许可资源,或者来自于其内部较好的管理机制,或者来自于其研发投入多带来的技术领先,或者来自于其持续营销带来的品牌优势。

所以,在做好投资的过程中,陈鹏洋说,他会主要集中在两步。一是希望找到符合以上指标的优质公司。第二,要进行干预,以合适的价格分享其长期增长。

(负责编辑:任刚HF008)更多关于股票配资关注股票配资平台https://www.antiphishing.org.cn/的知识

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