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2020年10月中旬登陆创业板后，龙鱼(300999，SZ；昨天，收盘价的股价是99.48元。在短短4个月内，该公司的股票跃升至创业板，第二大重量级，仅次于宁德时代(300，750股)。市场也给了龙鱼“油草”的称号。但从2021年1月底开始，龙鱼的股价明显回落。
2月22日晚，该公司的业绩报告让投资者深深地吸了一口气。根据业绩预测，公司2020年利润只有60亿元，远低于75亿元的市场预期，今年第四季度利润同比大幅下滑。其中，期货套期保值失败似乎是公司业绩大幅下滑的重要因素。
值得一提的是，平仓套期保值的损失也将对应现货升值。从这个角度来看，2021年龙鱼的表现可能会变相提高。
昨天(2月23日)龙鱼市值蒸发700多亿。截止当日收盘，股价跌破100元，最终达到99.48元/股，跌幅9.50%。
龙鱼在其业绩报告中表示，饲料原料业务第四季度的业绩为下降同比，这是由于原料价格上涨，导致套期保值业务在年度会计估值中出现亏损。
“这部分业务的实际收入需要在相应的现货销售实现后才能体现出来，才能实现收益。目前期货定价存在一定的时间差。”龙鱼相关人士在和《每日经济新闻(博客，微博)》记者解释对冲原理时是这么说的。
“尤袤”的表现引起了市场的热议
龙鱼发布的2020年度业绩报告显示，报告期内，公司实现营业收入1949.2亿元，同比增长14.2%；营业利润89.2亿元，同比增长26.2%；利润总额89.5亿元，同比增长28.6%；净利润60亿元，同比增长11%。从经纪人的角度来看，可以发现，2020年龙鱼的市场利润预测大致在70亿元至75亿元之间。60亿元的利润明显低于市场预期。
2020年前三季度，龙鱼实现净利润50.9亿元，同比增长45.88%。显然，该公司在张家界网上炒股的年度利润低于预期，主要是由于2020年第四季度在出现的滑坡。据估计，该公司2020年第四季度利润仅为9.11亿元，较2019年同期的19.2亿元下降52.55%。
作为“尤袤”，利润同比下滑，市场一片哗然。2月22日晚，出现说了“业绩不理想”、“明天会哭”、“比券商预测的增速快30%，停板".无法降低”等话
龙鱼在公告中表示，该公司厨房食品的销量、收入和利润均有所增加，使上升的营业利润同比增长。对于净利润增长率低于总利润增长率的情况，公司解释，公司2020年实际所得税税率比较高，主要是由于不同子公司的税率不同，一些高税公司利润较好，一些低税公司亏损；在2020年，一些合资企业实现了良好的利润，而归属于少数股东公司的利润和亏损有所增加。
从外界来看，龙鱼可能会被种植在期货对冲业务上。此前，被称为“小龙鱼”的刀刀泉(002852，分享一下)披露，其2020年净利润亏损4000万元~ 6000万元。稻道全2020年前三季度净利润9019.71万元。突然，出现的巨额亏损是由于其在2020年的菜籽油对冲的巨大损失。
龙鱼在出现似乎已经失去了这种情况“2020年第四季度，与2019年第四季度相比，饲料原料业务的表现是下降，主要是因为原材料价格上涨和公司基于套期保值的衍生品在年底的损失。”公司在业绩报告中是这么说的。
据公开信息显示，自2020年下半年以来，由于la等多种因素，出现食用油价格大幅上涨
值得一提的是，套期保值的本质功能是避免原材料价格波动对公司的影响，控制市场风险。通常情况下，企业的套期保值操作有对应的现货价值，套期保值的平仓损失也会对应现货价值的增值。龙鱼在业绩报告中也说：“套期保值(hutching)业务下的业绩可以随着期后的销售逐渐反转”。
但是龙鱼能拿回多少成绩就不得而知了。从完美的情况来看，业绩爆炸必然会影响公司的股价走势。2020年业绩预测披露后，公司股价累计跌幅一度超过30%。
《每日经济新闻》记者注意到，龙鱼一直在对冲棕榈油、豆油、植物油、豆粕等原材料期货品种。
2017年至2019年，交易龙鱼套期保值保证金平均金额分别为10.39亿元、9.45亿元和10.84亿元。公司也通过对冲获得了丰厚的利润。根据招股的账面，2017年，公司从商品衍生金融工具中获利24.54亿元，主要是因为CBOT大豆的合约价格普遍出现在趋势，下降，公司在期货交易对冲获利丰厚。
2020年12月中旬，龙鱼宣布2021年开展商品期货套期保值业务。该公司表示，商品期货套期保值业务占用的可回收保证金最高不超过公司最新经审计净资产的30%。
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