「东北期货配资」房地产行业2020年报前瞻暨3月投资策略:精选品种

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摘要

  【研究报告内容摘要】  2020年业绩预览及2021年业绩前瞻截至2月24日,在房地产板块已发布2020年业绩预告、快报的65家公司中,净利润预增、扭亏及略增公司为20家,占易跟投已发布业绩预告、

「东北期货配资」房地产行业2020年报前瞻暨3月投资策略:精选品种

【研究报告内容摘要】

2020年业绩预告和2021年业绩预测截至2月24日,在板块,已发布2020年业绩预告和快报的65家公司中,有20家公司实现了净利润的提前增长、扭亏和小幅增长,约占已发布业绩预告和快报公司的31%。根据2020年第三季度末预付款/2019年营业收入,2020年第三季度末房地产板块预付款总额是2019年结算收入的1.4倍,仍处于历史高位。房企业绩好是因为销量持续增长。根据Cree的数据和一些披露的销售公司的公告,2020年前3名、前5名、前10名和前20名住宅企业的累计销售额与《上升展望2021》相比分别为9.1%、7.4%、8.4%和10.4%,即使在最极端的情况下,2020年第四季度也不会有销售回报。2020年第三季度末预付款覆盖2020年营业收入增长后,剩余部分仍可锁定2021年预期营业收入的63%。事实上,对于主流地产来说,2020年第四季度的销售速度并没有停滞,领先地产企业的表现还是比较确定的。我们在关注的主要优势房地产企业的净利润在2020年和2021年很有可能实现稳定增长。

行业:淡季销售不冷,土地溢价保持高位,融资表现稳定。2021年1月,30个大中城市销售同比增长68%,其中一、二、三线城市商品房交易面积分别增长134%、46%和58%;白城住宅用地交易溢价率保持阶段性高位,100个大中城市土地交易溢价率为18.4%,比上个月上升高6.5个百分点;其中,一线城市、二线城市和三线城市土地出让溢价率分别为7.7%、14.8%和31.5%,分别比上个月上升高2.2、5.3和13.9个百分点;房企融资端整体表现稳定。房企内债发行总量759亿元,同比增长108%,环比增长54%;房企外债发行总规模121亿元,下降同比增长32%,环比增长34.8%。

板块:估价仍处于历史最低水平。自上一次策略发布(2021年1月29日)以来,板块房地产上涨3.5%,跑赢沪深300 0 0.4个百分点,在28个行业中排名第13位。根据一致预期,根据最新收盘日期,板块的动态市盈率为5.1倍,比2019年1月3日的底部估值水平(6.2倍动态市盈率)低17.9%,仍处于历史最低水平。

投资建议:选择品种,选择最佳布局。目前,行业短期景气度仍处于高位,而板块房地产估值仍处于历史底部,显示出悲观预期。我们建议投资者选择最好的品种和布局,选择配置价值较大的低价值A股龙头和与行业景气相关性较强、确定性和灵活性较好的优质国有股。3月,推荐生产保利地产(600048)(央企龙头,估值低)、阳光城(000671)(杠杆驱动到效率驱动)、龙湖集团(销售业绩稳步增长,财务状况极佳)、凯撒集团(销售增长高,大湾区旧改优势显著)、碧桂园服务(物业管理把握度高)。

风险提示基本面下行超出市场预期,政策基调再现收紧。

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