「东华科技股票」博时基金宏观二季度策略报告:结构再均衡过程中看好中证500和金融

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摘要

  2021年投资方向从周期复辟到内生增长,二季度宏观场景从增长超预期、流动性平稳向增长逐渐触顶、紧货币紧信用的场景切换,权益谨慎、避虚就实。大宗商品波动加剧,利率冲高带来配置机会,转债、信用债以防御

「东华科技股票」博时基金宏观二季度策略报告:结构再均衡过程中看好中证500和金融

2021年,投资方向从周期性恢复转向内生增长。第二季度,宏观情景从增长超出预期、流动性稳定转变为增长逐渐见顶、银根紧缩的情景。权益谨慎,缺点回避。商品波动加剧,高利率带来配置机会,可转换债券和信用债券以防御性为主。震荡,原油价格高企,黄金仍有下跌空间。全球经济复苏和碳中和等产业政策的实施决定了投资节奏,而产业趋势决定了主轨道的结构。

宏观上,美国和英国在年中率先重启经济,欧盟和新兴市场在下半年迎来强劲复苏。疫苗普及的加速和1.9万亿财政刺激推动美国Q2~Q3强劲复苏,特别是服务消费将释放巨大动能,美国将向中期补货,继续为上半年中国出口提供动力。

在国内出口和房地产周期保持高度繁荣后,企业需要补充库存和增加资本支出,反周期政策逐渐退出。总体而言,增长势头逐渐见顶,加速度逐渐消失,但仍保持着较高的繁荣。第二季度,出现,的消费物价指数达到了历史最高水平,但这并没有影响政策。PPI见顶。工业品价格上涨由流动性充裕、供求格局改善的再通胀交易转向以复苏为主线的通胀交易。国内大宗价格波动和风险加剧,PPI链从强烈推荐下调至相对中性。第二季度,关键的关注存在货币和信贷紧缩风险。第二季度,出现,信贷环境将逐步大幅收缩,信贷紧缩的压力将凸显。货币紧缩不太可能在整个第二季度持续。然而,在某些特定阶段,出现可能会出现周期性的货币紧缩。当时,信贷紧缩和货币紧缩的结合可能会对市场产生更大的影响。在政策层面,关注碳峰值和碳中和、科技创新和平台经济政策。

从行业来说,2021年是行业决定投资轨道的一年。从周期轨迹来看,上半年房地产基础设施投资不会拖累经济,基础设施在统计层面被低估,房地产面临融资收缩和分化加剧。制造业特别是轻工业的高融资增长将加速制造业的投资。在政策层面的支持下,-未来两个季度的生产率周期将继续上升。在供给方面,关注实施碳中和政策的力度和节奏

在消费轨道上,未来的修复空间在于房地产消费、可选择消费和服装,关注中美房地产共振拉动后周期消费品种。Z代消费的兴起导致消费创新和迭代升级。出口层面,一季度顺周期品种接力防疫产品和家用产品支持出口,汽车、医疗器械、手机电子、通用设备等。是未来将持续受益于江西股票配资软件的品种。在技术轨道上,工业趋势长期处于改善状态,短期影响因素不容忽视。比如光伏产业在碳中和的背景下会长期受益,但需要关注;短期上游提价,电子产业在全球繁荣的背景下,但中国有得有失,关注国内替代带来投资机会。中国汽车供应链的复苏强于欧美,未来汽车产业(移动出行、自动驾驶、数字应用、电气化)的趋势极其清晰。

就资产而言,我们的判断

在港股方面,我们将继续放仓,评估对美国债务利率波动敏感的新经济板块。港股蓝筹股还有继续补仓的空间,可以考虑换个仓位给贴现龙头。

在债券方面,资金的边际收紧和高利率带来配置机会。整体杠杆率高,信用风险大,可转换债券风险收益率低

就原油而言,需求强劲,供应面临压力,预计将达到高震荡

就黄金而言,仍有下跌空间,震荡可能在短期内保持不变。

(负责编辑:任刚HF008)更多关于股票配资关注股票配资平台https://www.antiphishing.org.cn/的知识

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