「000727股票」杨德龙:坚持价值投资才能享受时间的价值

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  3月29日周一,沪深两市继续延续了反弹的走势。上周A股市场整体呈现出震荡回升,特别是周五反弹幅度较大,一些资金开始抄底调整到位的白龙马股。春节之后这一轮的下跌,从调整的空间和调整的时间来看已经接近

「000727股票」杨德龙:坚持价值投资才能享受时间的价值

3月29日周一,沪深股市继续反弹。上周,股市整体呈现反弹态势,尤其是上周五,一些基金开始抄底,调整白的股票。春节过后,从调整空间和调整时间来看,这轮下跌已经告一段落,北上的资金也在交易连续几天以优异的表现流入这些股票

现在,推动A股市场脱离缓慢的牛和长期的牛模式的因素并没有改变。一是中国经济从高速增长期进入中速高质量增长期,各行各业也从自由竞争阶段进入寡头垄断阶段,行业寡头的市场份额会进一步增加,包括收入和利润。

当经济增长率高的时候,所有的企业都能获得良好的生存环境,也就是说所有的企业都能生存。当出现和趋势的经济增长率是下降,时,只有好的企业才能生存,这应该是许多做生意的朋友深深体会到的。根据各国的产业发展规律,一个成熟的产业通常会剩下3 ~ 5个寡头,这种格局是最稳定的。经过40年的改革开放,中国经济逐渐形成了各行各业寡头垄断的格局。

所以行业内龙头企业的投资价值非常明显。比如白酒、医药、餐饮、家电等行业基本形成了寡头垄断格局。行业龙头股的投资价值是显而易见的,一旦形成寡头垄断格局,你做行业,和这些寡头竞争,几乎没有胜算。但我们可以通过资本市场的捷径购买这些好公司的股权,从而获得更好更确定的投资回报。

比如著名投资人章雷,也是我的家乡河南省。他曾经投资过很多非上市企业,但最近几年他开始投资一些上市企业,尤其是白的股份。这其实给了我们一些启示,就是说我们通过资本市场配置好公司,已经成为企业转型的重要方向,成为普通居民实现财富保值增值的重要途径,这是资本市场的重要地位。

推动牛牛缓慢增长的第二个逻辑是,中国房地产市场的黄金十年已经结束。房地产监管越来越严格。最近,一些省市再次出台了更加严格的房地产调控措施。在严格控制住房不投机的情况下,大量居民储蓄无法进入楼市,他们会选择进入股市,而这个渠道就是购买优质的股票或优质的基金

因此,我们可以看到,2020年虽然不是大牛市,但基金的发行却异常火爆,公募基金年销售额超过3万亿元,是2015年大牛市年销售额的两倍,也就是上一个历史高峰。今年第一年,基金公开发行的销售额已经超过1万亿元。虽然节后市场变淡了,基金的发行也冷了,但这是暂时的。一旦市场复苏,基金的发行将继续火爆。

这不仅给A股市场带来了源源不断的增量资金,也带来了价值投资的概念,因为机构投资者的比例会越来越高。A股已经正式进入机构投资者时代,机构青睐的业绩优异的好股票将继续创新高,而业绩不佳的公司将被忽视和边缘化,值得大家关注。

目前,A股市场有4000家股票,但真正进入基金股票池的股票不超过1000家,这意味着未来有3000家中小型股票没有任何机构基金加持,这将进一步推动资本市场呈现28年的差异化,这也是成熟市场的一个共同特征。在美国,甚至是出现,19%的好股票人口持续增长,90%的股票人口没有增长,甚至是退市

第三个逻辑是,出现传统产业虽然呈现出一些夕阳,比如一些重工业,但是一些新周期、新经济的产业正在蓬勃发展,比如品牌消费、新能源汽车、一些领先科技企业、互联网巨头。这些企业代表着经济转型的方向。他们加快了经济转型的步伐,成为主要的经济增长点。因此,未来十年将是A股市场的黄金十年,这是我在2019年提出的,现在已经得到越来越多基金的认可。

未来十年,主要投资机会将在资本市场,好的股票或好的股权将成为各种基金的目标。因为在中国,我认为核心资产是两块,一个是优质的股票或股权,另一个是核心区域的房地产。虽然现在房地产调控严格,但并没有改变核心区房地产的投资价值。核心资产无论怎么打压,怎么监管,都不会停止上涨的步伐,因为资本是逐利的。

从全球来看,欧美和股市走势现在都很强劲,美国推出了1.9万亿美元的经济刺激计划,在一定程度上提振了美国消费的增长,增加了投资者的信心。另一方面,美国可能会继续推出数万亿美元的基础设施投资计划,这将促进美国经济和全球经济的复苏,也有助于刺激中国的出口需求。在全球股市蓬勃发展的同时,A股股市不可能持续下跌。这是我前段时间一直在跟你强调的一点。

去年4月,美股开启了新一轮牛市。牛市股市上涨的第一波是美联储放水导致的资产价格泡沫。但从估值来看,美股已经处于高位,存在高位调整的风险。随着美国经济刺激计划的出台和疫苗接种的全面推广,美国和欧洲的疫情可能在今年下半年得到有效控制。这样,经济才真正进入复苏的轨道,也就是全球金融市场地震进入第三阶段,有利于全球经济整体复苏。

去年3月,当全球股市、债市、大宗商品和黄金都暴跌时,许多投资者失去了信心。当时我提出三段论,即全球金融市场的大地震分三个阶段完成,已经得到了完美的验证。

第一个阶段是去年3月,我们经历了全球流动性枯竭阶段,所有资产暴跌。第二阶段始于去年4月,随后美联储(Federal Reserve)带领全球各国央行放水,催生了新一轮资产泡沫,资产价格飙升,美股创出历史新高。第三阶段是海外疫情得到有效控制,全球经济进入全面复苏阶段。这个过程现在正在逐渐接近。我觉得已经从第二阶段逐渐过渡到了

第三阶段。

  因此,大家对于A股市场的信心要逐步增强。虽然说A股和美股的这种表现的相关度不高,但从大的方向来看,A股的趋势还是向上的,只不过是因为上证综指属于综合性的指数,既有好股票又有差股票,一方面好的股票不断的创新高来拉升指数,另一方面差的股票又不断的下跌拖累指数,所以上证指数整体的表现一直不佳。

  但我们看一下成分指数,比如说上证50指数、沪深300指数,其实长期的表现是竹节向上的,芝麻开花节节高,未来还会延续这个趋势。就是成分指数的表现会更好,我们要更多的去关注以沪深300指数股票配资用什么软件好为代表的成分指数,而不要过度关注上证综指。这是我给大家讲的从全球的视角来看当前A股市场的表现,大家应该恢复信心。

  对于基金抱团股,很多人也心存疑虑。我在去年年底提出一个观点,就是基金抱团股其实不是抱团,而是英雄所见略同。为什么基金会抱团这些股票,因为他们有比较好的基本面,有长期的投资价值,好的公司必然具备好的配置价值。从长期来看,好资产的价格一定是不断被推升的,因为货币不断发行,货币的购买力不断的下降,而优质资产是保值增值的,它一定会随着时间的推移不断的创出新高,这是历史的必然。

  从全球的规律来看,同样表明股权投资所带来的投资回报远远超过债券、商品、黄金等资产,当然更超过现金。在美国过去二百年的投资历史上,美国债券的回报率大概达到了1万多倍,而股票的回报则是达到了100万倍。这个数字很惊人,但实际上看年化的话,股票的回报大概是6%左右,因为有二百年的复合增长,所以实现了上百万倍的回报。

  当然这受益于美国经济在过去二百年增长了3万多倍,上市的股票往往是那个时代表现比较好的公司,所以长期来看股票的表现是所有资产中最优秀的。在A股市场也不例外,过去三十年在A股上市的白龙马股长期的业绩回报超过100倍的比比皆是。当然这些都是耳熟能详的好公司,没有一个妖股、垃圾股。

  因此,我一直倡导价值投资理念,就是希望大家能够坚守价值投资,做好公司的股东,才能够享受时间给你带来的复利增长。而追涨杀跌、频繁交易,短期来看似乎侥幸回避了一部分回撤,但长期却会错过好股票、错过大机会。也就是说频繁交易要么你亏钱、要么是赚小钱,而长期投资,当然前提是做好公司的股东,不要买垃圾股,则能够获得企业成长的价值,也就是获得更大的回报。

  在未来十年是A股市场的黄金十年,我建议大家通过买入优质股票或者优质基金来抓住市场的机会,这个观点我认为值得大家牢记。

  

(责任编辑:任刚 HF008)

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