「杠杆炒股」富时罗素纳入中国国债背后的“磁力”:海外资金超配,避险属性再“升级”

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中国国债市场对外开放“再下一城”。3月30日,富时罗素宣布,自今年10月29日起将中国国债纳入富时世界国债指数(WGBI)。作为富时罗素追踪资金量最大的旗舰指数产品,富时世界国债指数一直是全球政府债券

「杠杆炒股」富时罗素纳入中国国债背后的“磁力”:海外资金超配,避险属性再“升级”

中国的国债市场对外开放。

3月30日,富时罗素宣布,中国的国债将从今年10月29日起纳入富时世界国债指数(WGBI)。

作为富时罗素追踪资金量最大的指数旗舰产品,富时环球国债指数一直是全球政府债券的标杆指数富时罗素表示,整合过程将在36个月内完成。完工后,国债,中国占据富时罗素世界、国债和指数5.25%的份额

这意味着中国国债已经完全被纳入指数,三大全球债券如彭博社巴克莱全球综合指数,摩根大通旗舰指数,富时罗素世界国债指数,等。

渣打银行(Standard Chartered Bank)预测,在未来一年,包括富时国债和指数在内,国债中部预计将从海外证券公司获得1300亿-元和1560亿美元。到今年年底,外商在中国国债,的投资比例可能从去年年底的9.1%上升到上升的11.5%和-的12%

国家外汇管理局副局长、发言人王春英早前表示,在疫情背景下,中国经济基本面先行修复,货币政策保持稳定,中国-国债债券收益率在世界主要国家中相对突出,人民币资产呈现出一定的世界避险资产,这是吸引外资持续进入国内债券市场的主要因素。此外,近年来,金融市场已进入对外开放的快车道,中国-国债债券已被纳入彭博巴克莱(Bloomberg Barclays)等主要国际指数市场,使人民币债券日益成为海外投资者的重要目标。

记者从多方面了解到,随着国债正式纳入WGBI,许多海外投资机构为了获得海外资本不断涌入带来的更高回报,正在过度配置中国国债。

“随着美国债券收益率继续上升,新兴市场国家正面临严重的资本外流压力,人民币债券正成为其新兴市场债券组合的重要避风港。”在基金,对冲Axi Trader债券的交易成员詹姆斯休斯(James Hughes)告诉记者,过去一个月,流向国债的海外资金占流向新兴市场本币债券的全球资本的60%以上。许多大型国际资产管理机构将国债和-的投资比例分别提高至7%和8%,高于国债在富时罗素世界、国债和指数5.25%的权重

“然而,为了吸引海外资本进一步增持国债作为避险投资的首选,中国国债市场需要提供更丰富的风险对冲工具,如债券指数期货和更成熟的做市商制度,以提高国债交易"的流动性。欧洲大型资产管理机构亚太区首席代表向记者指出。

值得注意的是,中国人民银行表示,将积极完善政策和制度安排,继续推进中国和国债证券市场的开放

海外基金超额认购中国国债,的浪潮

在许多华尔街对冲基金基金经理看来,富时罗素将国债纳入WGBI指数是及时的,因为它为中国国债市场带来了1000多亿美元的被动投资海外基金,足以抵消中美利差收窄带来的加仓海外机构人民币债券增速放缓的压力。

受美国债券收益率持续回升影响,截至3月30日19时,中美利差(中美10年期国债收益率之差)降至146个基点。此外,美元指数最近的复苏导致人民币兑美元汇率跌至今年低点6.5793,令市场普遍担心海外资本加仓,中国和国债的步伐将放缓。

詹姆斯休斯(James Hughes)承认,将国债纳入WGBI指数正在影响海外资产管理机构的季度末头寸调整,而跟随WGBI指数配置全球债券的33,354家被动投资机构反而加快了配置国债,中国的步伐,这是获得指数增强战略超额回报的重要组成部分。

原因是,与欧美国家的严重疫情相比,这些国家的央行继续加大货币宽松政策的力度,国债的实际收益率和隐含收益率高于拥有强大避险资产的西方发达国家国债,

记者从多个渠道了解到,要吸引这些被动投资机构进一步过度配置国债,主要取决于金融市场能否提供足够的风险对冲工具和更成熟的做市商交易体系。毕竟,被动投资机构主要专注于持有到期策略,所以他们特别不愿意看到国债在中国的价格在持有期间出现异常波动,导致投资组合表现逊于基准指数。因此,他们通常购买国债期货等相应的衍生品来对冲国债,价格变化的风险,并希望做市商系统能够提供更高的交易流动性,以便他们可以暂时快速地减少一些头寸来规避风险。

相应地,许多海外投资银行已经将WGBI指数纳入中国国债,并正在开发相应的衍生品,以避免中国国债,的价格变动,包括研究和开发结构性票据产品,以对冲中国国债,收益率的异常大幅波动,从而降低这些海外资产管理机构的头寸风险。

“在WGBI指数被纳入中国国债,之后,许多投资机构已开始做出过度配置中国国债,的投资决定。”木星资产管理公司固定收益替代产品主管马克纳什向记者指出。原因是目前的信用评级为AAA,年化收益率超过3%的主权债券日益稀缺,这使得它们不得不增加中国国债的配置,以获得更高的稳定回报。而且市场普遍预期人民币对美元汇率未来仍将趋于升值。趋势,如果中国国债收益率维持在3.2%左右,持有中国国债的海外资产管理机构实际收益率可能达到3.5%,-达到4%,足以超过西方国家国债的收益率。

套期保值属性被进一步强调

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