「美联航股票」德邦基金:A股一季报呈现恢复性高增长

  • A+
所属分类:在线配资
摘要

  (主笔:海外与组合投资部投资经理 朱帆 / 固收研究部业务董事 孙思齐)一、市场表现数据来源:Wind,截至2021/4/9。二、重要资讯1、刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会第五十次会议,会议

(牵头人:海外及组合投资部投资经理诸樊/固定收益研究部业务总监孙思齐)

一、市场表现

德邦基金:A股一季报呈现恢复性高增长

数据来源:风,截止2021年4月9日。

二、重要信息

1.刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会第50次会议。会议强调,要坚持“建立制度、不干预、零容忍”的原则,继续加强资本市场基础制度建设,更好地保护投资者利益,促进资本市场稳定健康发展。要加强监管和问责,认真查处金融监管失职等行为

2.IMF6发布《世界经济展望报告》,预计2021年全球经济增长6%,中国经济增长8.4%。

3.从文化旅游部了解到,根据当地文化旅游部门、通信运营商、在线旅游服务商的数据,根据文化旅游部数据中心的数据,2021年清明节假期国内游客1.02亿人,同比规模增长144.6%,疫情前同期恢复到94.5%。国内旅游收入达到271.68亿元,同比增长228.9%,恢复到疫情前同期的56.7%。

4.上海证券交易所4月11日宣布,上海证券交易所组织科技创新板保荐人论坛,23名保荐人出席会议。会议围绕“提高保荐业务质量,打造优质科技创新板市场”进行集思广益,凝聚共识,探讨如何把握科技创新板定位,进一步提高注册制下的执业质量。

5.中欧时间4月7日,G20财长和央行行长第二次会议视频举行,由轮值主席国意大利主持。会议认为,在新冠肺炎疫情的影响下,国际社会应继续促进经济复苏和可持续增长,并增加对最脆弱国家的支持。与会者重申,为了保护人民的生命和健康,减少这一流行病的影响,各国应避免过早撤销经济支持政策。

6.拜登政府向参与谈判的许多国家提出了一项妥协方案,该方案将对多达100家全球企业巨头实施新的国际税法。根据流传的文件,该计划将衡量一家公司的盈利能力,以决定其所在国家是否应该对其征收更多的税。拜登政府认为,这可以解决新税法针对哪些公司的长期争议。此外,该计划的目标是针对那些利润转移潜力最大的企业。

第三,宏观快速评价

1.国家统计局最近发布了3月份的全国消费价格指数指数。按月计算,由于春节后需求的季节性下降,下降的消费物价指数上个月上升了0.6%,达到0.5%。从同比来看,下降的消费物价指数上个月上升了0.4%,达到0.2%,这是因为加息的负面影响大大减少了。一季度全国居民消费价格与去年同期持平。

点评:3月份CPI比上升,高0.4%,比市场预期高0.2%。低基数和非食品项目贡献很大,趋势在4月份继续反弹。三月份,消费物价指数较下降,高0.5%,符合季节性效应。春节后,需求季节性下降,但环比高于20年同期,同比略有反弹。从后期趋势来看,我国在协调疫情防控和经济社会发展方面取得了巨大成就。国内产业周期、市场周期、供求周期明显加快,有利于价格稳定运行的因素不断增加和加强。预计今年CPI将呈现“前低后稳”的趋势。

2.周四凌晨(4月8日,股票配资风险控制表模板),美联储3月份在公布的会议记录显示

央行上周在公开市场共进行了400亿次逆回购操作,500亿次逆回购到期。上周,央行返还了100亿元净资本。资本价格方面,R001和R014价格均上涨,一夜之间上涨6BP至1.8%;14上游4BP至2.3%。

2.银行间存款证的发行

上周发行存单620张,发行规模4541亿元,融资净额1915亿元,较上周减少964.2亿元;与上周相比,发行率下降了2个基点,至2.94%。

动词(verb的缩写)债券投资策略

1.市场分析

3月份CPI同比上涨0.4%,涨幅0.6个百分点,PPI同比上涨4.4%,涨幅2.7个百分点,基本符合预期。核心CPI小幅反弹,总需求平稳。CPI同比由负转正,主要是因为天气转暖使得蔬菜和肉类供应充足,涨价的影响大大减弱。PPI方面,美国财政刺激和节后复工不到位,大宗商品价格持续上涨,导致供给冲击加大。PPI环比再次上涨,略高于预期。随着消费的复苏,CPI可能会随着成本传递而上升,PPI预计会大幅上升,主要是由于供应冲击,国际商品价格也在强劲上涨,但整体供需边际格局预计下半年会放松。

 财政部表示防范化解地方政府债务风险,完善政府债券发行管理机制。未来地方债改革方向。一是完善政府债务管理体制机制;二是防范化解地方政府债务风险,完善常天华的监控机制,不允许通过新增隐性债务上新项目,铺新摊子;三是完善政府债券发行管理机制,优化地方政府债券品种结构和期限结构,健全政府债务信息公开机制,促进形成市场化、法治化融资自律约束机制。化解和不新增地方政府债务是重要工作,后续可能会对城投债新发债有所管控,或利好区域经济实力较好的存量城投债券。

  2、投资策略

  上周央行净回笼100亿,资金面不紧,但资金价格中枢有所上行。由于季末效应和资金面宽松影响,银行间回购成交放量明显。上周质押式回购成交量超过4万亿,其中隔夜回购成交量最高达到3.8万亿。目前债市杠杆不高,但对后期资金面扰动增加。短期来看,资金面宽松,债市情绪较弱,利率债震荡。资金价格中枢小幅抬升,边际收敛,后期扰动因素增加,预期债市区间维持区间震荡。信用方面,在防范地方政府债务风险的背景下,可关注经济实力尚可的存量城投债,建议规避低层级弱资质城投债,弱资质国企及外部融资极度依赖的主体。关注4月政治局会议、资金面扰动及供给放量等冲击。

  六、股票投资策略

  过去一段时间,无论是A股市场还是港股市场,在春节后出现较大调整后,近期走势相对纠结,前期热门板块和个股出现明显钝化。目前来看,市场核心矛盾主要还是体现在美债上行、中国经济下行及国政形势的变化。未来仍需要跟踪市场主线的变化,特别是美债和国内经济的高频数据,造成对环球市场的影响。

  目前,上市公司一季报业绩已经进入密集披露期尾声,部分业绩超预期的行业和个股在过去的一段时间中,在股价上已经陆陆续续的反应这部分预期,这也意味着一季报行情即将步入尾声。整体而言,2021年一季报A股呈现恢复性高增长,上中游行业业绩增长相对好于下游行业,制造业景气获得持续验证。而另一方面,对于部分“核心资产”,由于此前对于一季度业绩增长预期较高,目前都出现了业绩兑现行情。从已经披露的一季报来看,电子、化工、钢铁、有色、军工、电气设备等行业报喜率相对更高,交运、采掘、钢铁、公用事业等顺周期业绩增长弹性更高,或可作为自下而上挖掘个股的主要方向。短周期来看,不确定性风险再度有所上升,或压制本就相对低迷的市场情绪,市场整体机会或相对有限,建议结合一季报自下而上挖掘个股,重点关注估值匹配且业绩预期得到兑现或超预期的优质公司。

  从海外市场角度来看,随着新冠疫苗普及速度的加快,经济复苏趋势进一步明显加强,2021年一季度全球大多数市场表现较好,考虑到现阶段全球多个市场估值已经明显升高,且近期一些国家疫情出现反复,不排除二季度全球市场或将出现一定程度上的分化走势,从而可能影响A股和港股的一些变化。

  研究随笔

  港股现阶段性价比较高,目前来看,市场依旧有望保持谨慎态度,但港股于其他海外主要市场具备一定优势。比如,安全边际相对较高、国内资金趋势性增配港股、香港市场间利率维持低位、股票供给持续优化等,未来都是投资香港的核心理由。从微观表象来看,近期AH两市资金开始同步增配低估值价值板块,相较于A股,港股以银行股为代表的价值板块前期估值更为低估,短期向上修复空间更大。另一方面, A股之前热门的个股频频出现“闪崩”,压制市场情绪。港股基本面看“在岸”,国内经济从一季度开始修复,香港市场存在传导效应,恒指一致预期EPS开始企稳反弹。参考历史经验,盈利增长是港股持续走强的必要条件,且历史上AH盈利向上期间,港股多跑赢A股。

(责任编辑:任刚 HF008)

更多股票配资知识关注股票配资平台https://www.antiphishing.org.cn/

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: