「双汇股份」万家基金国内宏观:政策对大宗价格关注度提升,通胀上行斜率加快

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摘要

  国内经济:3月CPI同比由负转正,PPI加速上行。3月CPI同比+0.4%,从2月-0.2%回升至正值区间,改善幅度符合预期。结构上看,猪肉价格下跌仍然对CPI构成负面拖累,同时,油价上涨和服务消

国内经济:3月份CPI由负转正,PPI加速上行。3月份,消费物价指数同比增长0.4%,从2月份-的0.2%升至正值,这一改善与预期一致。从结构上看,猪肉价格的下跌仍对CPI构成负面拖累。与此同时,油价上涨和服务消费需求的恢复导致非食品项目略有改善。3月份,-服务项目从2月份的0.1%变为0.2%,核心CPI从2月份的0%升至0.3%,连续两个月略有改善,反映出居民核心消费需求持续缓慢恢复。今年3月,深圳股票配资路配资的生产者价格指数同比增长率从上月的1.7%大幅上升至4.4%。一方面是去年同期基数较低的贡献,另一方面PPI增速也从上月的0.8%提高到1.6%,物价上涨速度明显加快。从结构上看,生产生活资料价格都有不同程度的提高,其中生产资料的提高更大。行业方面,石化、黑色金属、有色金属冶炼是PPI上涨加速的主要贡献,上游原材料价格上涨得益于全球需求改善和供应紧张的双重支撑。回顾过去,CPI和PPI在第二季度仍处于同步上升窗口。CPI峰值预计在2%左右,PPI预计达到6%左右。

总体而言,上周宏观层面有三大变化:

1.清明假期出游人数明显回升,但消费支出改善相对缓慢。官方数据显示,2021年清明节假期,国内游客1.02亿人,恢复到疫情前同期的94.5%。国内旅游收入271.68亿元,恢复到疫情前同期的56.7%。消费支出回收率明显滞后于出行次数,一方面受疫情常态化管理造成的消费场景制约,另一方面与居民收入没有完全恢复有关。从历史上看,居民消费支出的提高通常滞后于收入的增加,目前居民收入的增加并没有回到疫情前,这意味着居民消费支出的强度可能需要很长时间才能在疫情前完全恢复。

2.国内PPI通胀上坡快,有向下游传导的迹象。3月份国内通胀数据显示,PPI价格上涨斜率明显加快,3月份PPI增速升至1.6%,与2016年12月历史高点持平。PPI上坡加速,主要是受原油、黑色金属、有色金属等大宗价格快速上涨推动。同时,上游原材料价格对下游产品价格的传导迹象在一些地区有所体现:1)1)PPI服装产品出厂价格从0%扩大到0.3%,明显超越季节性。从下游来看,出现; CPI服装价格也有一定程度的上涨2)PPI耐用消费品价格从上个月-的0.2%大幅上涨到0.3%,这与上游家电和汽车原材料价格上涨密切相关。回头看,新兴市场疫情再次反弹,仍将扰乱大宗商品供应。与此同时,美国的财政刺激效应释放,PPI仍处于上行通道,预计第二季度将触及6%的高位,而原材料向下游的传导可能继续带动下游消费品价格被动上涨。

3.大宗商品价格政策的关注效应增强,货币政策约束进一步加剧。目前工业品价格上涨斜率明显较快,一方面会明显挤压下游利率,另一方面下游部分地区已经体现出成本驱动的价格上涨。在这种背景下,最近召开的金融稳定委员会会议首次强调“保持物价基本稳定,尤其是商品价格走势在http://4762。

下游:商品房销售保持弹性,汽车销售平淡。自4月份以来,30个主要城市的房地产平均日销售面积为51.1万平方米,比2019年同期高出22.9%。房地产销售保持了弹性,3月份为18.5%,2月份为26%。汽车销售相对平淡,3月第四个周日的平均零售额为7.5万辆,与2019年同期相比,-增长1%。3月份乘用车销量同比2019年增长1%,2月份同比增长7%。

中流作业:螺纹钢库存仍处于去熔融状态,高炉作业率仍处于低位,钢材价格上涨,水泥价格上涨。4月以来,高炉开工率进一步降至60.4%。线程库存的去库存化已经加快。4月第二周,线程库存减少55.7万吨,至1115万吨。上周线价上涨4.1%。水泥价格上周上涨了1.6%。

上游:原油下跌,铜、锌、铝上涨。上周布伦特原油下跌2.3%,至62.5美元;LME铜增长1.7%,LME铝增长2.5%,LME锌增长1.2%。

通货膨胀:蔬菜价格下跌,猪价格下跌。自4月份以来,蔬菜价格下跌了2.4%,猪肉价格下跌了8.4%。

重点关注高频数据跟踪(4月11日更新)

万家基金国内宏观:政策对大宗价格关注度提升,通胀上行斜率加快

注: 21年商品房、汽车销售同比基数为2019年。商品房销售参照30个大中城市,螺纹钢库存包括上海所有仓库,原油价格为布伦特原油。另外商品房销售偏离统计局公布全国月度数据,高频数据目前仅供定向参考。

(负责编辑:任刚HF008)更多关于股票配资关注股票配资平台https://www.antiphishing.org.cn/的知识

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