「大盘指数」格林基金:3月通胀数据解读 全年无需过度担心流动性

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  2021年4月9日,国家统计局公布3月通胀数据。数据显示,CPI同比转正,同比增长0.4%,环比负增长0.5%,基本符合市场预期;PPI跳升,环比增长1.6%,同比上行4.4%,推高通胀预期。核心

「大盘指数」格林基金:3月通胀数据解读 全年无需过度担心流动性

2021年4月9日,国家统计局公布3月通胀数据。数据显示CPI同比转正,同比增长0.4%,环比负增长0.5%,基本符合市场预期;PPI环比上涨1.6%,同比上涨4.4%,推高了通胀预期。核心CPI同比增长0.3%。结合国务院金融稳定发展委员会8日第50次会议,“保持物价基本稳定,特别是关注",大宗商品价格走势,说明当前政策层面更加注重价格。考虑到目前粮食价格下跌和商品价格受外部需求驱动的“结构性”通货膨胀模式,预计商品价格可能会通过弥补供需差距和平稳基础设施建设步伐而稳定下来。全年通胀不用太担心,投资者需要警惕做多大宗商品可能带来的风险。

一、CPI:扣除工业消费品上涨,CPI同比持平

受消费者需求下降和春节后气温上升的影响,出现3月份的食品价格传统上呈季节性下降。今年3月,食品价格环比下降3.6%,高于2010年以来约2.1%的季节性下降。其中,猪肉价格环比下降10.9%,季节性下降5%,是推动通胀回落的主要原因。在非食品类项目中,工业消费品价格上涨0.7%,导致CPI上涨约0.22个百分点,而2010年以来3月份非食品类项目的季节性增长率为0%。假设消费物价指数是在本月出现工业消费品没有向上拉动的情况下估计的,我们可以看到在这种假设下消费物价指数回到0左右。目前,食品价格较低条件下的通胀压力仍来自工业品。

二、PPI:上游涨幅更大,进口通胀是重要原因

3月份,上升生产者价格指数环比上涨1.6%,而生产者价格指数环比上涨1.8%,-生产者价格指数继续为负。2020年7月以来,上游工业品增速持续高于下游增速。原因可能有两个:一是下游企业积累导致上游原材料需求增加而带动的价格上涨,体现在2021年2月底。工业企业库存同比增长9.1%;第二,除国内需求外,海外疫情引发的供给冲击和需求持续高速增长,带动了上游工业品价格上涨。例如,螺纹钢的现货价格与原油和铜等其他商品相比,并不是国际定价。美国的螺纹钢价格自11月以来上涨了40%以上,高于中国近25%的涨幅。显然,美国的强劲需求推动螺纹钢价格上涨。

三、政策应对:出台稳定商品价格的政策应对措施

从前面对当前价格的分析可以看出,出现,当前的食品价格有所下降,非食品价格明显推高了通货膨胀。结合金融市委8日的政策调整,未来可能会有稳定商品价格的相应对策。目前,对于大宗商品来说,可能导致价格继续推高的主要因素来自:1。海外需求大幅增加,如美国基础设施计划的实施;2.智利等资源国疫情进一步加剧造成的原材料封锁。可能导致价格下跌的因素主要有:1。上游煤炭等行业增产稳价措施,已是国家发改委出台的相关政策;2.下游厂商经历了原材料需求从积累到去库存的相应下降;3.房地产政策进一步出台,下游需求减弱;4.为减少对大宗商品的短期过度需求,平稳的基础设施项目建设被推迟。

从目前的情况来看,海外需求能否继续推动大宗商品价格大幅上涨值得怀疑,因为之前的预期可能存在过度透支,但相关政策的部署是相对的

综上所述,本轮物价上涨呈现出“进口通胀”的特征,如食品价格下跌、下游对工业品需求受限、进口对上游影响明显等。从全年来看,食品价格的下跌会抑制CPI的上涨趋势,通货膨胀也就无忧了。至于PPI,并不是中国下游过热造成的,政策层面也不太可能会用总量紧缩政策来对冲。我们认为,更大的可能性是利用结构性政策来稳定进口通胀。在这种情况下,仍然没有必要过于担心全年的政策收紧。投资者可以对流动性保持乐观态度,但如果商品价格通过过度博弈上涨,股票融资方法可能存在很大风险_杨芳配资

(绿基金方岑)

(负责编辑:任刚HF008)更多关于股票配资关注股票配资平台https://www.antiphishing.org.cn/的知识

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