「900905」博时基金魏凤春:国内外经济景气偏强 A股处“4月决断”时间窗口期

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  国内外经济景气仍然偏强,美国供需两旺格局进一步延续,中国出口、生产、地产韧性延续强势,服务消费端逐渐修复。部分周期类、消费类高频数据边际走弱,市场或逐渐转向交易经济寻顶。A股依然处于“4月决断”时

「900905」博时基金魏凤春:国内外经济景气偏强 A股处“4月决断”时间窗口期

国内外经济繁荣依然强劲,美国供需两旺格局进一步延续,中国出口、生产、房地产弹性持续走强,服务消费端逐步修复。一些周期性和消费者高频数据略有减弱,市场可能会逐渐转向交易经济峰值。A股仍处于“四月决定”的窗口。从结构上看,2021年第一季度,景气将加速好转。板块主要集中在家具、半导体、电力设备和一些中游地区。团团股短期内仍是弱势震荡,更有必要担心春节后补涨钢铁、休闲服务、交通、公用事业等补跌,板块,低估值风险。

展望本周,从宏观来看,美国和欧洲的疫苗接种稳步推进,美国供需两旺的格局进一步延续。3月份能源价格推高了美国的通货膨胀,出现了服务业涨价的压力。国内消费的复苏滞后于生产和出口的复苏,减缓了GDP的增长速度。3月份,数据保持了相对较高的经济景气度:出口和生产强劲,投资适度,房地产弹性强,服务业和消费侧逐步修复。在“稳定”的基调下,不要忽视资本和微观流动性边际收紧的可能性,以及资金流监管和反垄断监管收紧的趋势。

就行业而言,疫情以来市场表现的行业特征与行业演变密切相关。2020年上半年,交易疫情逻辑,20Q3,交易疫情后复苏逻辑,20Q4,-21q 1,交易复苏逻辑,主题机遇。目前,复苏的逻辑仍在继续,但Q2下半年将逐渐转向经济高峰。一周高频数据显示,周期性产品的表现依然强劲,但比上周宽松;消费者普遍表现出偏差,只有油价和农药涨价;在科技的链条上,硅材料崛起,硅片再次崛起,新能源汽车和半导体的性能也相对较强。

资产方面,A股日均成交量已萎缩至6800亿元,但较2020年4月的约6000亿元仍有收缩空间。业绩披露期内,团团股份频频闪现崩盘,只有团团板块的白酒业绩相对较好。指数沪深500指数逆势继续上涨,春节后资本从大盘股流向中小市场目标的再平衡过程尚未结束。

具体来说,在A股,A股仍处于“四月决定”的窗口。从结构上看,2021年1季度景气度的加速提升主要集中在家具/半导体/供电设备/部分中游地区,这些行业的后续应重点跟踪景气度与估值的匹配程度。其中家具板块可以重点关注关注途观股份极端微观结构的矛盾没有完全消化,途观股份短期内还是弱势震荡,所以更有必要担心补涨钢铁/休闲服务业/交通运输/公用事业在股票,杠杆炒股,西安扬芳和配资,板块春节后的低估值。

港股方面,标准普尔500和道指交易的人气已经达到高位,回落风险可能给港股带来干扰。投资港股也应该会降低预期,所以可能会考虑把仓位转移给低估值的银行/保险公司/一些顺周期的龙头。

在债券方面,我们将继续保持利率债券适当配置的观点。最近几周,基金的宽松状态可能会略有改变。如果短期利率波动增加,我们可以选择分配;信用到期压力大,整体信用仍然保持谨慎的观点,继续严格控制期限;可转换债券注重结构性把握,具有顺周期性、中游制造性和强流动性

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