「叩富」德邦基金:短期宽幅震荡,或是左侧布局时点

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  主笔:股票投资二部基金经理 吴昊 / 公募固收投资部基金经理 杨严一、市场表现数据来源:Wind,截至2021/4/16。二、重要资讯1、在18日举行的博鳌亚洲论坛2021年年会首场新闻发布会上,

主要作者:吴昊,股票投资第二证券营业部基金经理/杨彦,公开发行与固定收益投资部基金经理

一、市场表现

德邦基金:短期宽幅震荡,或是左侧布局时点

来源:风,截止2021年4月16日。

二、重要信息

1.在18日举行的博鳌亚洲论坛2021年年会首次新闻发布会上,《亚洲经济前景及一体化进程》、《可持续发展的亚洲与世界》 2021年度报告正式发布。据报道,今年亚洲经济将在出现,恢复增长,经济增长率预计将达到6.5%以上。亚洲将成为全球可持续复苏的重要引擎。

2.国家卫生计生委18日公布,截至2021年4月17日,31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团共报告新冠肺炎疫苗1.89809亿剂。

3.中共中央政治局常委、国务院副总理韩正出席金融建立现代财税制度省部级干部座谈会。他强调,要坚决遏制地方政府,隐性债务的增加,稳步化解债务存量,防范和化解地方政府的债务风险。要坚持房屋是用来居住的,不是用来投机的,不是用房地产作为短期刺激经济的手段,要加强对房地产市场的调控,不断完善政策工具箱,促进房地产市场稳定健康发展。

4.央行货币政策部主任孙国峰表示,今年以来,中国人民银行进一步提高了货币政策操作的准确性和有效性,及时平抑了春节前后现金投放、财政收入、季末等各种短期波动因素,引导货币市场短期利率在公开市场7天逆回购操作利率附近合理区间运行,有效维护了市场流动性稳定。未来,中国人民银行将继续灵活经营,保持合理充裕的流动性。对于一些短期因素的影响,市场不用过度-关注。

5.4月13日上午,政府召开内阁会议,正式决定从福岛第一核电站排放对海洋环境有害的核废水。

6.当地时间13日,美国疾控中心和FDA发表声明,建议因血栓形成症状暂停在配资扬芳使用强生新冠肺炎疫苗。CNN报道称,美国所有联邦卫生机构将立即暂停使用该疫苗。

第三,宏观快速评价

1月和3月,中国人民币贷款增加2.73万亿元(预期值2.50万亿元),社会融资增加3.34万亿元(预期值3.60万亿元),M2同比增长9.4%(预期值9.6%)。

评论:3月份新增人民币贷款增长超出市场预期,主要是企业和居民中长期贷款表现强劲。虽然受去年同期高基数影响,同比下降0.12万亿元,但总体水平除2020年外仍高于同期,信贷结构仍表现良好。展望未来,-社会福利的M2剪刀差在3月份继续缩小,这反映了资金供应相对充裕、流动性缺口总体缩小以及银行债务方面的下降压力。预计这一剪刀差未来将继续缩小,后续加息空间有限。

2月和3月,社会消费品零售总额35484亿元,同比增长34.2%,两年平均增长6.3%,较2月份-3.2%有较大提高

点评:从消费类型来看,3月份零售额和餐饮收入月度增速明显改善。展望未来,在疫情影响逐渐减弱的同时,扩大内需、促进消费的政策叠加。总的来说,我们认为消费将继续适度复苏。

四.流动性分析

1.公开市场操作和资本

同业存单今年累计净融资规模13156.7亿元。上周,同业存单净融资规模为1871.9亿元。其中,发行总额达到4497.8亿元,平均发行利率2.9452%,到期金额2625.9亿元。本周,同业存单净融资规模2746.0亿元,累计发行5673.2亿元,平均发行率2.9332%,到期2927.2亿元。未来三周,银行间同业存单将分别到期4632.7亿元、6193.2亿元和1966.6亿元。

动词(verb的缩写)债券投资策略

1.市场分析

上周公布有很多数据,其中3月份社会福利数据如期放缓,非标压降强。拐点再次证实了这一点,但信贷的总量和结构仍然很好;3月,经济呈现复苏性增长,消费和投资有所改善,但工业出口增速下降;3月份商品房销售面积进一步下降至9.9%,好于19年同期,但弱于20年第四季度。住房总存量较低,房地产融资增速将放缓,后续房地产投资增速将放缓,这是受-市三条红线对-房贷集中度的限制

上周,净投资于公开市场,但纳税期即将来临,资本价格明显上涨,而放量的定期存单价格已经上涨。

2.投资策略

社融、信贷指标呈现检见顶迹象,利率上升空间或有限,但见顶不代表会很快回落,利空完全消化尚需要时间,且最近的资金可能会有波动风险。4月是缴税大月,资金利率可能有上行压力。此外,未来一周政府债券净发行量回升,截至4月16日,未来一周政府债计划发行量3710亿元、净发行量2329亿元,均与4月5日当周接近。近期货币政策司司长孙国峰讲话显示央行公开市场操作与财政缴款、缴税等相配合,需关注央行投放力度来判断央行的政策方向,若资金面超预期收紧,则债市可能重新出现调整。

  六、股票投资策略

  上周A股市场主要指数窄幅震荡,成交量低迷。尽管当前是一季报及一季报预告披露时间节点,但市场未能在超预期一季报的作用下上涨。上周沪深300下跌1.37%,上证50下跌1.88%,创业板指基本持平,国证2000则微涨0.15%。从行业表现来看超过半数的行业出现上涨。而前期表现较强的钢铁、公用事业则出现调整。表现靠前的是汽车、有色金属、计算机、电气设备和食品饮料,上涨幅度均超过2%。汽车板块在华为自动驾驶系统发布的催化下,上涨4%。下跌较多的板块是公用事业(-3.3%)、休闲服务(-2.3%)、银行(-2.2%)。上周北上资金净买入247亿,结束连续两周的净卖出。

  我们认为市场短期仍然会在当前区域做宽幅震荡,一方面是流动性仍将逐步紧缩,另一方面部分周期品价格已经开始出现回落,二季度低基数效应结束后,经济是否能够延续强势仍是疑问。长期来看,我们仍然看好的是消费、科技两大板块。如果二季度出现进一步调整,则可能是全年较佳的左侧布局时点,具体行业可关注新能源、医药、家电等。

  

(责任编辑:任刚 HF008)

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